2016Q4 单季营业收入13.48 亿元，同比减少13.7%，归母净利润969.26 万元，同比增长109%。供给侧改革淘汰落后产能，环保力度升级，造纸业务供求形势好转。目前公司市场分布全国31 个省、市、自治区以及亚洲和东非地区，产品采用直销和经销相结合的销售模式，主要面向的客户包括出版社、杂志社、大型印刷厂、纸制品加工企业、纸品经销商等。此外，公司通过全面预算管理、挖潜降耗等措施，成本同比下降，16 年制浆造纸业务毛利14.76%，增长2.41 个百分点。公司2016 年末纸产品库存较年初减少3.04 万吨，应收账款下降1.80 亿元，经营现金流也改善明显。公司因长协锁定价格，16Q4 受益纸价上涨并不明显（16Q4 收入环比增长27.4%，单季度毛利率17.5%，持平16Q3）。预计17 年随着纸价提涨落地，盈利将进一步改善。2017年文化纸持续上涨，公司分别于1 月13 日、2 月17 日、3 月21 日发出《调价通知函》，调高公司产品对外销售价格。其中最新一次调价办公用纸上调300-500 元/吨，工业用纸上调300-500 元/吨，印刷用纸上调200-500 元/吨。文化纸价格上调有助于改善公司经营，对公司2017 年业绩将产生有利影响。
    16 年收入下滑系已剥离骏泰浆纸不纳入合并报表永州湘江包装业务搬迁停产所致。因骏泰浆纸置换出公司，2015 年1-10 月其营业收入8.78 亿元，使公司浆纸业务收入从15 年11.95亿元降至16 年6.08 亿元，同比下降49.07%；公司全资子公司永州湘江纸业有限责任公司受关停并转搬迁项目影响，湘江纸业包装产销量下降，公司整体包装用纸业务由15 年收入4.46 亿元下降至8792 万元，同比下降80.29%。但骏泰浆纸的剥离有利于公司业务的结构改善与转型升级，并通过置换入盈利能力较好的安泰公司、恒泰公司及宏泰公司，改善公司盈利能力。
    定增收购凯胜园林，增强公司核心竞争力。生态园林行业前景广阔，在产业快速发展时期收购优质资产，将有效降低整合风险。凯胜园林具有17 年行业经验、拥有园林壹级资质，定增后将作为全资子公司为岳阳林纸业绩发力奠定基础。双方发挥在战略、资源、管理、区域方面的协同效应，开拓新的业务增长点和业务区域，优化资产收入结构，实现业务资产结构充分互补优势。宁波国际海洋生态科技城国家级项目，投资金额大、确定性强。宁波国际海洋生态科技城项目作为宁波建设港口经济圈的重点项目，已得到政府高度关注支持，目前国际海洋生态城项目正稳步推进中。已经公告的PPP 投资建设总额不低于120 亿元，涉及项目在3-5 年，覆盖市政、生态、环境、景观等建设内容。宁波处于经济发达的长三角地区，2015 年财政总收入2072.6 亿元，同比增长11.4%，殷实的财政实力决定PPP项目投资确定性较强。
    积极调整主营造纸产能结构，17 年受益于纸价提涨主业业绩有望超预期；定增收购园林，大力拓展PPP 业务。定增收购凯胜园林100%股权，布局生态园林，首个PPP 框架协议落地，后续有望持续推进，为公司创造又一盈利增长点。2016 年国务院国有企业改革领导小组确定大股东诚通集团为国有资本运营试点，并成立总规模3500 亿国有企业结构调整基金，有望助力岳阳林纸后续项目推进、产业升级。三年期定增价格为6.46 元，向高管及员工推出员工持股计划进一步激发经营活力，引入非国有资本进入混改阶段。目前公司定增已经过会，正等待批文，维持2017-2018 年EPS 分别为0.4 元、0.55 元，目前股价（9.02元）对应2017-2018 年PE 分别为23 和16 倍，维持买入。