公司是国内中小尺寸面板的龙头企业，此次拟定增收购厦门天马100%股权、天马有机发光60%股权，注入LTPS、AMOLED 高端显示资产，将显著提升公司产品水平和盈利能力。我们维持2017-18 年EPS 为0.82 元、1.37 元，预计2019 年EPS 为1.65 元，维持目标价24.92 元，对应2017 年30 倍PE，维持增持评级。
    AMOLED 重塑行业格局，公司有望实现弯道超车。（1）AMOLED 凭借五大优势，将在中小尺寸面板中逐步替代LCD 面板，打开千亿市场空间；（2）目前AMOLED 行业三星一枝独秀，国内厂商凭借资本优势大干快上，已在第二梯队中获得领先优势，拉开了与日本、台湾厂商之间差距；（3）公司在国内AMOLED 领域先发优势明显，是国内少数能够为终端品牌量产供货的厂商，注入上市公司有将进一步扩充产能强化国内龙头地位，卡位行业爆发初期。
    LTPS 迎来收获期，a-Si 精准卡位专显市场。拟注入资产厦门天马是国内LTPS LCD 龙头，两条LTPS 产线在国内率先量产，将深度受益于LTPS 国产化率提升，同时LTPS 背板技术也为AMOLED 提供了基础；公司 a-Si LCD 聚焦高毛利的专显市场，并重点布局高成长的车载市场，有望提升原有产线盈利能力。
    催化剂：重组顺利通过、AMOLED 开始放量、终端客户获突破。
    风险提示：重组未过会仍存在不确定性；面板价格下跌超过预期。