公司业绩高增长受益于主要品牌客户智能手机出货量大幅增长，16 年公司进一步提升自动化生产水平，重点提升金属外观件产品良率，提升产品竞争力，实际盈利能力显著提升。从全年收入来看，公司成长主要来自于国内一线客户的金属外观件订单，未来有望持续成为公司增长动力来源。
    充分受益一线品牌市场份额集中所带来的行业红利。公司主要客户如OPPO、Vivo、华为等仍将保持高增速，夯实公司成长基础；其次，三星等大客户的订单导入，全年订单量有望再创新高；受益CNC 工艺技术升级带来的良率提升+金属中框设计带来的单机价值量提升，公司金属外观件业务有望继续维持高增速。
    多点布局打造智能材料处理龙头。公司去年收购国内防水结构件领先企业广东方振，顺利切入苹果供应链，且有望受益于苹果新产品防水材料价值量的提升；另外，公司切入新能源燃料电池、充电桩及汽车busbar 与软连接产品领域，业务多点开花打开成长空间。
    携手三环瞄准陶瓷材料大市场。未来高频5G 时代使得陶瓷与玻璃将成为主要机壳材料选择，公司与三环集团合作实现陶瓷机壳全制程工艺强强联合，有望加快陶瓷一体化机壳市场化进程，进一步增强公司行业话语权，全方位打开成长空间。
    给予“买入”评级。我们看好公司手机金属和陶瓷外观件夯实增长基础，新业务布局打开成长空间，预计公司17~19 年EPS 分别为1.18/1.78/2.62 元，给予“买入”评级。
    风险提示。公司金属外观件及陶瓷领域业务进展不及预期。