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    评论：
    1、外观件驱动业绩快速成长，基本符合预期，Q1 展望消除市场对成长担心公司Q4 实现收入19.53 亿元，同比增长71%，实现归母净利润1.96 亿元，同比增长53%。利润率小幅下行，主要与订单规模大幅提升以及新品良率爬坡有一定关系。另外公司持续加大研发投入，16 年投入4.83 亿元，同比增长85%，占收入比例达到7.90%，有助于强化未来竞争优势 。全年来看，公司成长主要来自金属外观件的贡献，实现收入41.81 亿元，同比增长接近80%。主要承载金属机壳业务的广东长盈实现净利润3.94 亿元，同比增长超过100%。Q1 展望维持高增速，也有望消除市场对于公司年内成长性担忧。。
    2、17 年金属外观件业务引领各项子业务全面成长
    公司经过长期的发展，在工艺、规模、自动化等方面积累了显著优势。包括精密模具/精密夹治具加工,全制程综合能力，工程及技术创新能力等，使得其在优质客户拓展方面进展顺利。三星、LG 等国际客户引入，加之OPPO/vivo 等国产客户年内依然有望保持稳健成长，公司全年业绩高成长依然无忧。此外，防水材料并表方振，年内在苹果方面收入体量与利润率都将有明显提升，华东事业群在消费电子连接器以及汽车电子等领域内布局逐步完成，17 年启动快速成长通道。全年依然保持50%左右成长。
    3、精密加工与自动化贡献长期竞争力
    手机外观件面临新的变化，包括双玻璃+中框以及陶瓷机壳材料应用等。从目前情况来看，超薄中框在材料硬度、加工难度等方面较现有Unibody 产品更高，尤其是不锈钢类产品，单价水平有望显著提升。而公司与三环集团强强联合，有望加速陶瓷一体化机壳产业化进程。公司强大的专机开发能力与自动化水平，将在推动陶瓷一体机壳成本下降的过程中发挥至关重要的作用。预计年内除小米、一加外，OPPO 等品牌也有望推出陶瓷机壳产品。一旦陶瓷应用趋势确立，将为公司打开新的成长空间。
    估值与投资建议
    公司乃是招商电子团队重点推荐三剑客之一，未来2-3 年成长逻辑清晰，且陶瓷外观件开发有望显著超出市场预期。预计17-19 年实现净利润10.93/16.74/23.43亿元，同比增长60%/53%/40%对应EPS 1.21/1.85/2.59 元公司目前正在筹划8亿元左右员工持股，显示充分的信心，维持重点推荐-A 评级目标价40 元。
    风险提示
    业务拓展低于预期，陶瓷进展低于预期。