公司2016 年度利润分配预案每10 股派发现金红利2.35 元（含税）。公司定下2017 年经营目标：营业收入达到31 亿，归母净利润达到2.65 亿元，同比分别增长39.75%和25.40%。
    简评
    装备毛利率稳中有升，环卫服务实现7 倍增长
    报告期内，公司环卫装备制造收入18.92 亿元，同比增长29.03%，毛利率31.81%，同比增加0.69 个百分点。环卫产业服务收入2.92亿元，同比大增704.60%，毛利率25.77%，同比减少7.46 个百分点，主要由于新增环卫产业服务项目处于磨合期，成本较高。
    从装备部分产品种类来看，环卫清洁、垃圾收转装备仍占大头，毛利率分别为31.07%和34.88%，稳中有升。新能源环卫装备收入同比增长51.65%，但受新能源汽车补贴政策变动，毛利率仅23.21%，同比减少13.50%。
    华南华中地区增长亮眼，设备出口拓展空间大
    从地域来看，华南和华中地区营业收入增长最为显著，分别实现89.89%和168.64%的增长率，其中华南地区受益海口项目开工、华中地区装备销售大幅增长。另外公司进一步拓展海外市场，实现在印尼等海外市场2358 万元的销售额，同比大增313%，且受惠于出口退税政策，毛利率高达57.4%。公司已经与海外代理商建立了稳固的合作关系，我们看好设备出口的庞大市场空间。
    “装备+服务”收效显著，看好后续环卫PPP 落地
    公司“环卫装备制造+环卫产业服务”战略收效显著，协同效应体现，环卫服务订单加速落地。2016 年公司先后签订海口市龙华区环卫一体化PPP 项目、沈阳市浑南区老城区环境卫生作业服务项目等大型项目，目前均处于稳定运营中，以经验及规模效应彰显竞争力。其中海口项目加强管理，子公司贡献1563 万元利润，净利率达到8.89%。公司在手环卫服务订单总金额55.86 亿元，年化合同金额5.29 亿元，位列行业前三。截至2016 年11 月，全国环卫PPP 项目已达614 个，投资总额超过1200 亿元，关注公司后续环卫PPP 订单落地预期。
    市占率进一步提高，维持买入评级
    2016 年环卫装备市场扭转前年的下滑局势，各类车型产量全面增长，且受环境问题（如雾霾）、政策推动（如餐厨垃圾无害化）等影响，新增品类需求加大，且整体市场往中高端方向发展。公司市场占有率7.39%，与2015 年底相比进一步上升0.56 个百分点，创新产品和中高端车型占有率达14.88%。公司计划非公开发行不超4000 万股，募集10.6 亿元用于扩大装备产能、搭建智慧环卫平台、建设营销网络及补流等。我们认为，公司成长性路径清晰，环卫服务潜力巨大，看好后续PPP 订单落地。预计2017、2018 年营业收入分别为31.69、43.54 亿元，净利润分别为2.81、3.81 亿元，考虑增发摊薄折合EPS 分别为0.90、1.22 元/股，维持买入评级。