公司公布 2017Q1 预告，预计归母净利润 1960 万元~2615 万元，同比增长-40%~-20%，中值-30%。预计扣非净利润同比增长-43%~-22%，加回17Q1 预计摊销的股权激励费用后同口径增长-20%~1%，中值为-11%。
    公司 16 年智能化转型中智能车载和智能硬件均表现突出公司车载业务实现营业收入 4620 万元，较上年度增长 69%。报告期公司智能硬件业务实现营业收入 1.2 亿元，较上年度增长 374%。报告期公司智能车载和智能硬件两大新兴业务收入较上年度增长 221%，占全部营业收入的比重从上年度的 8.8%提高到 21%，显示公司业务结构转型初见成效。   我们注意到公司目前智能化下游客户体量普遍较小，应用账款上升较快值得关注。但随着公司战略聚焦智能汽车，客户收入质量将有大幅改善。
    17Q1 预告显示费用给公司中短期业绩一定压力
    17 年 Q1 业绩预告显示公司业绩可能同比下滑，加回股权激励摊销 698万元后中间值为-11%，此外公司在 Q1 完成 Rightware 交割，预期有较高额的海外中介服务费用，再加上转型后人员增长带来的管理费用增长，多个费用叠加给公司的中短期业绩带来一定压力，是公司战略转型的必要代价。
    预测 17-19 年 EPS 为 0.53 元/股、0.90 元/股、1.26 元/股预测公司 17-19 年营收增长为 62.5%、52.8%、54.1%，营业收入分别为13.8、21.0、32.4 亿元；净利润增长分别为 76.0%、72.1%、39.7%，净利润为 2.12、3.64、5.09 亿元；对应 PE 分别为 78/46/33 倍，维持“买入”评级。
    风险提示
    标的公司 Rigthware16 年 1~8 月经营亏损；短期估值在当前环境下有一定压力；应收账款增长较多的风险；下游智能化产品推广可能不及预期。