因此，我们认为，17年《COK》仍将较长时期保持3亿月流水，随着游戏自身生态系统的完善，推广费用大幅下降，游戏自身的盈利能力大幅提升，17年利润仍将保持较高增幅；
    2. 与全球游戏巨头合作，彰显公司强硬研运实力
    智明星通与动视暴雪签订协议联合开发发行《使命召唤》IP为背景的手游。动视暴雪是全球最大游戏开发和发行商，世界第一个第三方游戏发行商。目前《使命召唤》是全球范围内销量最高的主机游戏，系列游戏总销量约3亿套。
    与动视暴雪协议主要内容：
    1）动视暴雪将《使命召唤》IP无版权金授权给智明星通，双方联合开发运营该手游作品。游戏研发及推广费用由双方共同承担,游戏流水共同分成。
    2）支付方式：双方的分成比例为渠道后流水的50%。
    3）合作时间：新游戏全球上线后3年时间（可自动续期1年）
    我们认为，本次合作彰显智明星通研运能力已经获得国际巨头的认可，而这一合作基本为公司下一爆款打下黄金背书。
    3. 传统业务稳定增长，国企改革值得期待
    2016年，出版业务收入25.2亿元，同比增长9.7%；发行业务收入3.55亿元，同比增长8.0%。目前传统出版发行行业增速放缓，而今年国企改革加速推动，公司今年有望完善治理结构，开拓新兴业务，值得期待。
    4. 盈利预测：
    我们预计公司2016-2018年净利润13.96/17.92/21.78亿元，对应EPS为1.01/1.30/1.58元，目前股价21.97元，对应PE为22/17/14倍，“推荐”。
    5. 风险提示：手游市场竞争激烈