业绩大幅增长：2016 公司营收和净利润增长主要原因有：购买了上海三七互娱剩余40%股份，该公司利润计入年报；公司游戏研发业务、手游发行业务实现较大突破，以《永恒纪元》为代表的自研产品大幅提升手游业务盈利能力。
    页游维持领先，手游大幅提升：报告期内，公司页游业务取得营收29.49 亿元、毛利20.72 亿元，继续维持行业第二的领先地位；手游业务取得营收16.39 亿元、毛利10.14亿元，较2015 年分别增长219%、978%。发行手游超过700款，包括《永恒纪元》、《梦幻西游》等长周期、精品游戏，取得最高月活跃用户人数（MAU）超过800 万人，最高月流水超过3.7 亿元。海外连续成功发行《创世破晓》、《暗黑黎明》、《仙剑》、《拳皇97》等多款精品游戏，海外手游业务实现最高月流水超过9000 万元。今年将加大海外手游发行投入，扩大海外手游市场份额。
    储备优质海量IP，推进泛娱乐产业布局：公司业务线内涵盖了大量优质IP。围绕IP 打造精品游戏，与全球近百家游戏研发商建立良好合作关系。基于IP 战略打造泛娱乐生态，如投资游戏视频直播、电影和网剧、国产动漫、海外游戏厂商、VR、音乐等领域，形成游戏产业链闭环。
    盈利预测：我们预计2017-2019 年公司营业收入分别为82.9、111.9 和136.6 亿元，EPS 分别为0.83、1.03 和1.27 元，按照2017 年3 月15 日收盘价21.41 元进行计算，对应2017-2019 年动态PE 分别为26X、21X 和17X，维持“推荐”的投资评级。
    风险提示：（1）行业竞争加剧；（2）经营风险。