（1）子公司上海三七互娱业绩亮眼，16 年实现营收46.22 亿（同比增9.81%）、净利11.89 亿（同比增33.1%）、归母净利10.42 亿（同比增31%）、归母净利率23%；游戏毛利率达68%（较15 年增4.68 个百分点），三费合计占比40%。
    （2）公司的游戏产品生命周期较长，玩家活跃度稳定。2014年6 月上线的页游《大天使之剑》、2014 年11 月上线的页游《传奇霸业》运营时间均超2 年，仍保持稳定较高流水并持续贡献利润；2016 年6 月上线的手游《永恒纪元》全球单月流水超3.15 亿并保持持续增长。
    （3）公司的游戏产品符合市场需求，成功率较高。2014 年至今推出页游+手游共8 款，其中3 款取得单月流水超1 亿的成绩。截止16 年末，公司研发人员达到1004 人（同比增23%），在研页游6 款、手游7 款，预计将于17 年陆续上线，业绩可期。
    2. 公司页游业务保持行业龙头地位，16 年受产品小年影响收入有所下滑，17 年有望实现反转。公司在页游时代积累的强买量能力成功延续至手游，加上研发积累，助力公司突围。海外业务深入本地化和精品化运营，未来将挖掘更多地区市场，加大海外手游发行投入，扩大市占率。此外，公司在游戏、影视、动漫、音乐等领域广泛布局，一方面，夯实游戏研发和发行实力，另一方面，保障多元化精品内容的持续供给。
    ※风险提示：页游及手游产品市场表现不及预期，并购标的业绩不及预期，标的整合进度和效果不及预期，IP 版权价格进一步上涨，核心团队成员流失，游戏市场监管进一步趋严等。