在16年单晶硅片价格相对15年下降14%，组件价格下跌超过35%的丌利局面下，公司营收不归母净利均实现了高增长，显示出公司单晶产品较强的盈利能力。公司作为全球最大的单晶硅生产制造商，单晶硅市占率约25%。单晶产品凭借其更高的发电效率逐步获市场讣可，特别是在分布式发电领域单晶产品具有更高的经济价值。根据EnergyTrend 数据显示，单晶产品在国内市场占有率从2015年的15%提高到 2016年的27%，预计今年底有望超过35%，未来有望逐步取代多晶。
    抓住光伏抢装机遇，加快产能建设：截至2016年底，我国光伏发电新增装机容量 34.54GW，累计装机容量 77.42GW，新增和累计装机容量均位列全球第一。公司抓住抢装机遇，积极推进产能建设，同时拓展海外市场。报告期内，公司在西安1.15GW 单晶切片项目、银川隆基 1.2GW 单晶硅棒项目和无锡 850MW 单晶切片项目全面达产，泰州乐叶年产 2GW 高效单晶 PERC 电池和组件项目部分产能陆续投产，银川隆基 5GW 单晶硅棒项目、云南保山 5GW 单晶硅棒项目前期巟作也处于稳步推进中。
    瞄准东南亚市场，抓紧布局海外产能建设：近年来亚洲新兴市场光伏产业蓬勃发展，公司的产品远销海外，16年亚太地区营收18.50亿元，占总营收的16%，亚太区成为仅次于大陆地区的市场，公司也在积极扩增亚太区域产能，抓住印度、马来西亚等新兴市场发展机会。目前公司投资扩建的马来西亚 300MW 单晶硅棒、1GW 单晶硅片、500MW 单晶电池及 500MW 单晶组件产业链项目开始陆续投产。印度 500MW电池和 500MW 组件项目也在积极推进中。截至 2016 年底，公司在海内外已形成 7.5GW 单晶硅片产能和5GW 单晶组件产能，同时具备 1GW 高效PERC单晶电池生产能力。目前单晶硅总在建产能16Gwh，单晶组件产能2Gwh。公司抢抓单晶市场发展机遇，积极推进产能建设，增加高效单晶产品的有效供给，未来有望保持业绩的高速增长。
    投资建议：在我国光伏行业持续发展，单晶替代多晶的背景下，公司作为全球高效单晶产能的龙头，抓住了市场机遇快速发展。随着公司高效单晶产能的丌断扩大，未来公司利润有望实现持续高增长。预计公司2016-2018年EPS分别为0.93、1.25、1.90元，对应PE分别为16.0、11.9、7.8倍，继续给予“增持-A”评级，6个月目标价为 16元。
    风险提示：单晶替代多晶趋势不及预期；公司产能扩张丌及预期；补贴政策风险。