从单季度数据来看，2016Q4 单季度实现营业收入13.39 亿元，环比增长8.6%；净利润0.90亿元，环比增长55.17%，盈利能力改善明显。
    公司四季度盈利提升明显，多项业务改善迎来高速增长拐点。公司从四季度开始盈利能力提升明显，单季度实现扣非净利润约7400 万元。从各业务板块来看，公司原料、中间体业务和制剂业务的毛利率分别同比上升0.75%和4.38%，均有不同程度的改善。我们预计，公司CMO 业务的稳健快速增长，结合常规抗生素原料药业务的价格提升，有望带动未来几年公司原料和中间体业务板块收入和盈利能力的持续快速提升；制剂业务板块依靠营销改革，强化对终端的覆盖推广，未来几年也有望迎来持续的恢复性增长。
    CMO 业务快速增长，公司未来几年高速成长有力支撑。公司2016 年海外出口收入已达到约22 亿元，预计CMO 业务规模约10 亿，客户包括其中包括默克、吉列德和罗氏等国际制药巨头。新设子公司安徽普洛康裕已积极进行CMO 产能的储备，2016 全年因新建折旧摊销等原因亏损仍达到约7000 万元，我们预计2017 年随着默克和吉列德等公司新增CMO 订单的逐步投产落地，有望进一步带来业绩的大幅提升。结合吉列德公司的新一代抗丙肝药全球放量以及默克公司原料药CMO 的逐步转移，公司未来几年CMO 业务高速增长可期。
    前瞻性布局海外出口及创新药。公司前瞻性布局创新药及制剂出口领域，目前抗脑卒中一类新药2017 年有望完成II 期临床，其余跟海外合作开发的几个创新药也逐步进入申报阶段。另外，上半年公司制剂国际化战略稳步推进，多个子公司正在快速推进FDA、WHO 等国际化认证，并有望在2017年申报两个ANDA 正式进军海外制剂出口蓝海。2016 年公司研发投入仍达到约2 亿元，未来随着新业务布局的常态化也有望逐渐降低。
    风险因素：海外出口风险；CMO 战略推进不达预期  
    盈利预测、估值及评级。公司作为传统化学原料药生产及出口企业，战略开拓CMO领域前景广阔。结合年报业绩，维持公司2017/2018年预测0.30/0.38 元，新增2019 年EPS 预测0.50 元，参考市场CMO 行业可比公司给予公司2017年32倍市盈率，对应目标价9.6元，结合公司未来几年CMO行业的高速成长以及进军制剂国际化的蓝海市场，维持“买入”评级。