此外，公司CMO 业务占比提高、原料药涨价具备可持续性、制剂出口和创新药研发的推进都有利于提升公司的估值。
    公司业绩拐点已经确立，三大业务全面向上公司进入快速增长通道。公司2016 年四季度实现净利润8800 万-1 个亿，单季度同比环比增速分别在206%、50%以上，业绩拐点已经到来。业绩的提高主要来自三个方面：第一，公司CMO 业务持续推进，公司和默克、吉利德、辉瑞、硕腾、山德士等十来家公司均已形成稳定的合同制备产品业务关系，专利药CMO 占比已经达到三四成，公司在产能和成本方面相对竞争对手优势明显。第二，公司原料药业务从16 年四季度开始提价，本次提价的逻辑是国家环保导致竞争对手的退出，预计提价的幅度和可持续性较好，业绩弹性巨大；第三，公司调整了制剂销售策略，制剂业务已经恢复，预计17 年增速在20%以上，长期来看，公司制剂出口和创新药研发将在18 年以后带来新的增长点。
    大股东和管理层持续增持彰显对公司未来的强大信心。从2015年开始，大股东横店集团通过增持（均价7.47 元）和定增（均价8.12 元）持股比例从43%上升到47%，管理层持股比例上升到2.86%（均价7.2 元），彰显公司对于未来的强大信心。
    投资建议：预计公司16-18 年的净利为2.69、3.53、4.73 亿元，增速为29%、31%、34%。目前算上增发市值约为95 亿，对应17 年27 倍PE，短期来看，公司CMO 业务顺利推进和原料药提价使公司业绩进入快速增长通道，长期来看，制剂出口和创新药在每年两个多亿的研发投入下，在2018 年以后将给公司业务结构带来巨大的优化，首次覆盖给予公司“强烈推荐”评级。
    风险提示：CMO 订单不及预期；原料药涨价不及预期。