公司2016 年实现综合毛利率28.28%，较去年下降1.23%，主要源于“营改增”所致。分行业来看，生态园林业务、文化旅游业务的毛利率分别同比减少2.71%、4.28%，两大主营业务毛利率均有所下降；分地区来看，华南、华东、华西地区的毛利率分别同比提升8.44%、-0.85%、-14.68%，华西地区毛利率下降较为明显，且远低于华南和华东地区，拖累了公司整体毛利率。
    公司2016 年实现净利率10.17%，较上年提升1.25%，在毛利率下降的情况下净利率有所提升，主要源于营业税金及附加占比的下降以及资产减值损失减少。公司财务费用占比-0.17%，同比减少1.65%，源于融资收益增加且利息支出减少。值得注意的是，营业税金及附加占比为1.37%，较上年下降1.94%。
    公司2016 年资产减值损失占比为1.28%，较去年同期降低0.68%（图4），主要源于坏账损失的减少。
    公司2016 年每股经营性现金流净额为-0.18 元，较去年有所好转（2015 年为-0.42 元）。公司2016 年收、付现比分别为66.10%、64.01%，分别较去年同期提升16.75%、9.45%，收现比的提升是现金流改善的主要原因。
    盈利预测：预计公司2017-2019 年的EPS 至0.89 元、1.18 元、1.45 元，对应PE 为28.0 倍、21.1 倍、17.3 倍，维持公司“增持”评级。
    风险提示：宏观经济波动风险、回款风险、技术研发进展不达预期