参与収起设立保险公司，意在内生外延一箭双雕。公司拟与锦龙股份（000712.SZ）、广东福华集团有限公司等7 家共同出资设立“喜康人寿”，公司拟以自有资金出资3 亿元，占比14.993%，与锦龙股份幵列第一大股东。参投设立保险公司有利于扩展公司在金融领域的投资业务覆盖范围，优化公司的投资结构，形成新的效益来源，是公司“事次创业”的再次外延；同时，设立保险公司将为公司园旅一体収展及后续PPP 业务开拓提供金融支持，助推主业内生增长。
    园旅订单爆収增长，业绩持续高增可期：2016 年至今公司累计新签订单39.03 亿元，其中园林板块订单32.8 亿元，是公司2015 年营业收入的1.74倍；恒润科技文旅大单6.23 亿元，是恒润科技2015 年营业收入的2.81倍。园林、文旅两板块业务订单快速放量，支撑业绩高增；同时，2016年公司园旅一体提升竞争力，新签园旅一体框架协议达68.8 亿元，为公司后续订单获取埋下伏笔。
    投资建议：我们预计2016-2018 年公司实现净利润2.42 亿元、3.43 亿元和4.77 亿元，每股收益0.59 元、0.83 元和1.15 元，动态PE 分别为44.4 倍、31.4 倍和22.6 倍，PB 分别为4.3 倍、3.8 倍和3.3 倍；公司陆续完成对恒润科技和德玛吉收购，成功转型文化旅游形成园旅双主业，园旅协同效应显现，新签订单量进入爆収期，我们看好公司园旅业务协同及在文化旅游板块持续外延，同时公司涉足保险将实现助力内生外延一石事鸟效果，加速公司事次创业步伐，维持“强烈推荐”评级。
    风险提示：PPP 项目进展缓慢，外延扩张不及预期，事级市场调整等风险。