公司增长主要来自于肿瘤药、造影剂、手术麻醉产品，肿瘤管线全年实现营业收入48.30 亿元，较去年同期增长25.68%，其中2014 年上市1.1 类新药阿帕替尼2015 年销售突破3 亿元，今年预计销售6 亿元左右，未来伴随医保谈判目录落地，该产品有望迅速放量保持高增长态势;造影剂产品营业收入较去年增长 30.05%; 手术麻醉产品同比增长 19.14%。
    制剂出口迎来收获期，国际化稳步推进拉动业绩增长。公司2016 年海外收入4.32 亿元，同比增长21.47%，毛利率高达91.41%。截止2016年公司共有伊立替康、加巴喷丁、来曲唑、奥沙利铂、环磷酰胺、七氟烷6 个ANDA 品种，其中环磷酰胺、奥沙利铂、伊立替康贡献了主要的海外收入。近日海外又收获苯磺顺阿曲库铵、多西他赛2 个ANDA 批件，预计2017 年地氟烷、方达帕鲁、卡泊芬净、塞替哌等将在美国及欧洲相继上市，公司迎来制剂出口收获期。
    重视研发投入，形成丰富产品Pipeline：公司全年获得创新药临床批件7 个，仿制药临床批件36 个，仿制药生产批件2 个。研发投入11.8亿元，同比增长32.82%，创新药、制剂出口、国内首仿申报形成较丰富的产品梯队，19K 和瑞格列汀有望年内申报。
    盈利预测：我们预计公司17-19 年净利润分别为31.64 亿、38.84 亿、47.05 亿，公司EPS 分别为1.35 元、1.65 元、2.00 元，对应PE 分别为38、31、26 倍。公司作为国内创新药稀缺标的，研发实力强劲，创新和国际化并行，后续研发管线布局较为充分，产品具有较强议价能力能够有效防御降价风险，未来将充分享有估值溢价。看好公司成长，给予公司“强烈推荐”评级。
    风险提示：新药审批不及预期；招标大幅降价