评论：
    1、大秦线2月运量环比下滑，仍然维持高位
    2017年2月，大秦线完成货物运输量3013万吨，同比增加29.81%。日均运量108万吨。大秦线日均开行重车75.8列，其中：日均开行2万吨列车50.9列。2017年1-2月，大秦线累计完成货物运输量6532万吨，同比增长20.10%。
    环比来看，大秦线2月运量环比下降14.4%，主要是中国春节放假，煤炭需求季节性下滑，但整体上仍处在相对高位。
    2、中期底部逐步明晰，运价恢复和铁路改革提供看涨期权  黄骅港设计产能1.78亿吨，已经趋于饱和。自16年11月起，发改委允许煤企阶段性恢复"330天"产能，下游补库存和天气寒冷也拉动煤炭需求。2014年下半年以来，油价下跌降低公路运输成本，但近期公路治超也有助于煤运回流。  去年10月，铁总正式换帅，再度引发铁路改革的预期。我们认为换帅是一个积极信号，但仍需持续跟踪改革进展。此外，随着铁路货运的回暖，部分铁路局已经上调运价1分/吨公里，若铁路煤炭运输持续改善，不排除大秦铁路恢复运价的可能。 
    3、投资策略 
    我们预计公司16/17/18年EPS为0.44/0.59/0.61元，对应当前股价PE为15.8X/11.7X/11.4X。大秦线运量中期底部已经明晰，投资者预期逐步修复，我们维持"强烈推荐-A"评级。
    4、风险提示：黄骅港扩建、煤炭需求下滑