公司2016 年实现综合毛利率37.22%，较去年同期下降1.91%，主要源于家装业务毛利率下降。分行业来看，家装业务、精工装业务、公装业务、特许业务、销售业务的毛利率分别为36.28%、2.84%、41.06%、100%、45.83%，分别同比提升-1.75%、-23.51%、-6.67%、0.00%、10.48%，家装、精工装、公装业务毛利率均有所下降。
    公司2016 年实现净利率6.77%，较上年提升1.64%，在毛利率下降的情况下净利率有所提升，主要因为期间费用占比较上年下降2.73%，其中销售费用占比下降1.67%、管理费用占比下降1.13%。2016 年资产减值损失占比为0.29%，同比提升0.39%，主要源于计提坏账准备、跌价准备。
    公司2016 年每股经营性现金流净额为1.76 元，较去年同期大幅提升，公司现金流改善主要来源于应付款项的增加。
    盈利预测：预计2017-2019 年的EPS 分别为0.92 元、1.15 元、1.41 元，对应的PE 分别为29.6 倍、23.7 倍、19.2 倍，维持公司的“增持”评级。
    风险提示：宏观经济下行风险、施工进度放缓、新业务不及预期