报告期营收/净利18.5 亿元(+29%)/0.15 亿元(+158%)高于预期，因地产宏观形势好转、家装收入较大幅增长及对外投资取得预期成效，Q3营收/净利7.2 亿元(+40%)/0.28 亿元(+369%)，单季净利增速为上市以来最高，预计2016 年净利1.2~1.7 亿元(+20%~+70%)，维持预测公司2016/17年EPS 0.55/0.75 元，维持目标价35.35 元，2016 年64.3 倍PE，增持。
    毛/净利率提升, 经营性现金流大幅好转。1)毛利率36.7%(+1.2pct)，因成本控制取得成效，净利率2%(+3.7pct)，上升幅度超过毛利率主要因期间费用率及资产减值损失占比降低；2)经营净现金流4 亿元(+94%)，因家装业务良好增长，收到各现金款项增加；3)期间费用率32.1%(-2.9pct)，其中销售费用率20.6%(-4.1pct)，管理费用率11.6%(+1.2pct)；4)应收账款占总资产比7.8%(+3.5pct)，因公装业务增长。
    内生+外延深化家装布局，股权激励促发展。1)拟定增7 亿(底价25.78 元/股，尚需证监会核准)投入供需链智能物流仓储(5.7 亿)及数字化家装体验系统建设(1.3 亿)，将提升速美业务的竞争力；2)拟收购上海深元设计30%股权、上海创域实业51%股权，提升整体实力、加强华东重点城市战略布局；3)A6 业务稳健发展、门店布局日臻完善，速美凭借DIM+系统，目前签约100 城市、已有7 城市正式营业，全面扩张可期；4)14.33 元/股向包括高端及核心员工在内75 名激励对象授予限制性股票429 万份，2016-18 年净利润解锁条件1.39/1.67/1.99 亿元，将提升公司活力。
    核心风险：业绩增长不及预期，定增完成进度缓慢，业务整合风险等