观点：
    主业、外延同时发力，业绩拐点显现。2016年前3季度内实现营业收入18.52亿元，同比增长28.61%，实现归属股东净利润0.15亿元，同比增长157.54%， 传统业务随着新开店面进入业绩释放期,以及收购集艾设计并表(2015年第四季度并表),使得公司保持收入和业绩的稳定增长。2017年随着公司A6等业务业绩的持续释放以及创域实业的收购并表，以及速美业务的开始业绩贡献公司将进入持续的高增长。
    毛利率略有上升，期间费用率下降。公司2016年前3季度毛利率36.69%，同比上升1.16%；净利率2.00%，同比上升3.66%。应收账款期末较期初增加5242万元，上升34.94%，主要是公装业务增长所致；应付账款期末较期初增加3.25亿元，上升36.33%，主要是应付劳务款及材料款增加所致。公司第3季度经营性现金流净量为4.02亿元，较期初增加0.25亿元。公司前三季度期间费用率为32.09%，同比下降2.89个百分点。其中销售费用为20.55%，同比下降4.24个百分点，管理费用率为11.56%，同比提高1.18个百分点，财务费用为-0.01%，同比提高0.08个百分点。
    定增项目完善产业链，提升公司竞争力。公司拟通过非公开发行股票募资7亿元投向“家装行业供需链智能物流仓储管理平台建设项目”和“数字化家装体验系统项目”，提升公司整合家装行业上下游资源，缩短供应链长度，提高供应链效率。数字化家装项目是对公司DIM+一期工程的升级，通过BIM技术，结合VR、AR等技术，全面提升客户体验，提升公司核心竞争力。
    盈利预测和投资评级：考虑到公司传统业务业绩进入释放期的稳定增长、收购公司的并表以及速美超级家2017 年逐步贡献开始贡献业绩，以及考虑到房地产行业调控对于公司速美超级家业务落地速度的影响，我们预计公司2016 到2018 年公司的每股收益0.72 元、0.93 元和1.40 元，以收盘价26.80 元计算，对应的动态PE 为37 倍、29 倍和19 倍，维持公司“强烈推荐”的投资评级。
    风险提示：速美超级家业务落地速度低于预期和房地产行业景气度下滑风险超预期。