2016年地产销售回暖，市场需求旺盛，同时公司坚持“零售为先”的经营战略，零售渠道稳扎稳打，除东部外中西部销售势头良好，市占率稳步提升。2016 年公司PPR 管材管件销售收入为18.85亿元，同比增长32.08%，占总收入的比重为56.74%。PVC 管材管件销售收入44.60 亿元，同比增长21.43%。
    降本增效提升毛利，现金充裕表现优异
    公司原材料采购价格较2015 年有所下降，亦驱动产品毛利率、经营利润率和净利润率上升。2016 年公司毛利率46.99%，比上年增长2.81%，营业利润率与净利润率分别为23.3%和20.2%，均较2015 年提升2.6 个百分点。2016 年公司在手现金充裕，经营性现金流净额4.75 亿，同比增幅196%，为公司主业渠道的拓展和新业务的资金投入提供了强大的资金支持。
    成立防水涂料公司，打造新的业绩增长点
    公司充分利用在发展PPR 家装零售业务积累下的渠道和品牌优势，进一步完善产品线，实现低成本扩张。去年从德国引入净水设备过滤器，将实现产品协同，提升客单价销售。同时，公司与5 位核心经销商共同出资设立“上海新材料”子公司，主营防水材料,借助公司庞大的扁平化的营销渠道和高效的服务体系加速扩张。2016 年我国防水涂料产量达51,589 万平方米，市场空间广阔，防水材料可以通过公司强大的营销渠道快速实现销售，17年开始全国试点，预计18 年开始批量投放市场，值得期待。
    盈利预测
    我们预测2017、2018 年营业收入为38.29 亿元和44.77 亿元，净利润为7.89 亿元、9.46 亿元，EPS 为1.02 元、1.22 元。PE 为18.49倍、15.42 倍。