报告期内，公司实现了重大资产出售事项，出售资产评估增值，投资收益大幅增加，实现扭亏。
    出售原上市公司资产实现盈利，已消除退市风险，正在进行的重大资产重组将使公司成为我国首个战机业务上市公司
    公司将重大资产出售实现盈利，已经消除退市风险。根据公司已经发布的重大资产重组交易预案及公告，沈飞集团将注入上市公司，同时考虑配套融资如果按照再融资新规实施，用发行首日价格发行和不超过股份20%额度，将减少公司股本扩张和利润摊薄。公司重大资产重组若顺利实施，公司将成为首个战机业务上市公司。
    新型战机陆续定型装备部队，新机型需求巨大，业绩有望持续高速增长
    自2015年开始，我国诸多新型战机陆续实现定型并装备部队。空军自2005年左右开始的以歼11B、歼10A为标志的大规第三代战斗机换装，历经十年虽然已经取得了较大的进展，但是参考世界各国都已经开始大规模装备以有源相控阵雷达为标志的三代半标准的战斗机，我国的战机升级换代还有更大的空间。俄罗斯在远东地区已经部署了苏-30的最新改进型苏-30SM，以及苏-27按照苏-35标准的改进型苏-27SM。印度更是已经保有达到三代半标准的近300架苏-30MKI战斗机，三代战斗机在这些新锐三代半战机面前，已经显得落后。我国战斗机换装及新型战机市场将持续看好，沈飞研制的歼15（我国舰载战斗机）、新型歼击轰炸机和可能的外贸型四代机等需求旺盛。
    图1、2 俄罗斯苏-30SM战斗机，不仅装备了有源相控阵雷达，海装备了带矢量喷管的发动机，作为俄罗斯空军自用型号，该机型将成为我国周边使用苏霍伊设计局战机国家的升级标准（印度、越南），这些飞机的出现，使得我国现役三代战机显得落后。 
    图3日本已经开始接收F-35B战机，美军也已经将F-35系列战机部署到日本，作为第四代战斗机，对我国现役战斗机已经形成代查，中国空军战机换装虽然完成了从二代到三代的跨越，但是面对已经到来的三代半和四代机时代，同样需要继续进行大规模换装。 
    图4、5为2000年后进口的苏-30MKK（空军）战机和苏-30MK2（海军航空兵）战机，是我国目前现役最为先进的重型多用途战斗机之一。重型战斗机具备航程远、载弹量大的优点，非常适合国土面积大、纵深广的国家。但是，该型战机是苏联20世纪80年代末的技术水平，加之自进入我军服役以来，执行任务十分频繁，需要新型战机进行换装。
    中国是一个对重型战斗机需求十分旺盛的国家，在苏联解体前夕，中央决定是引进价格较为便宜的米格-29轻型战斗机还是价格昂贵的重型战斗机时，时任空军司令的林虎上将说了一句著名的话："我可不想从北京飞到广州还要落地加一次油。"从此奠定了重型战斗机在中国空军装备发展中的主导地位。重型战斗机载弹量大、航程远、留空时间长、任务弹性大，是大国空军最为重要的拳头之一。我国目前装备的重型战斗机以歼-11A/B系列为主，该机技术状态与周边国家新锐战机（如：韩国的F-15K、驻韩美军的F-16BLOCK52、驻日美军的F-15E、印度苏-30MKI、俄罗斯苏-27SM、苏-30SM）相比已显落后。中国的重型战斗机的改装升级前景和新重型战斗机换装前景十分明朗。 
    图6 为我国航母舰载机歼-15。随着我国舰载航空兵的发展，对歼-15战机的需求也将越来越大，对于沈飞集团的产能的要求也将越来越高，其经营业绩也将随之上升。 沈飞集团资产整体注入，业绩有望保持稳定、高速增长 
    被誉为"中国歼击机摇篮"的沈阳飞机工业（集团）有限公司是中国创建最早、规模最大的现代化歼击机设计、制造基地。沈飞集团业绩有望保持连年稳定增长，2016年实现营业收入170亿，同比增长 22%，超额完成中航工业考核要求。 
    盈利预测： 
    附录财务报表为重组未实施完成前原公司数据预测。因公司进行重大资产重组，假设重组年内可以完成，按资产注入后备考利润及营收测算、总股本按重组预案考虑（暂不考虑再融资新规影响），沈飞集团营收增速为20%、公司重组后总股本为12.1亿股、净利润率为3.5%，预计公司17-19年备考EPS分别为0.49/0.59/0.71元/股（对应3月2日股价30.5元/股），对应备考PE分别为62/52/43，对应2017年备考PS为1.79，给予"买入"评级。 
    风险提示 
    重组进展不达预期，新型战机量产不达预期。