公司与苏交科（300284）并列为江苏省内交通工程咨询行业双龙头，目前收入规模约为后者二分之一。2016 年前三季度公司收入11.52 亿元，净利润1.24 亿元。
    城镇化提供广阔市场，PPP 带来产业链变革，设计公司地位提升。尽管我国投资增速放缓，但建筑业规模仍十分庞大，2016 年我国建筑业总产值达到19.36 万亿元，同比增长7.09%。工程勘察设计完成投资额2007 至2014年CAGR 约29.81%，远高于建筑业总体增速。2016-2018 年交通三年计划拟投资重点交通项目约4.7 万亿，PPP 市政及轨交投资约3.42/1.24 万亿。PPP 模式推广带动基建产业投融资机制变革，设计公司地位将显著提升。
    对标AECOM 与苏交科，公司成长潜力巨大。1）参考国际巨头AECOM及同省先上市的苏交科内生外延发展轨迹，公司未来有望持续快速成长；2）公司是江苏内首家获得综合甲级设计单位，项目经验积累丰富，承揽业务规模和范围更具优势；3）从业务链角度看，公司在设计勘察业务强大实力基础上，未来还可向科研、检测业务延伸。4）在PPP 浪潮下，公司未来利用设计业务优势向PPP 项目投融资管理等环节延伸极具潜力。
    新管理层+股权激励出台+业绩订单加速，公司基本面拐点向上。公司近期公布了新一届管理层，同时任命了新董事会秘书，不论对公司管理经营还是资本市场形象都可能带来积极变化。公司新公告限制性股票激励方案，绑定高管和核心层，有助于公司长期稳定发展。公司2016 年前三季度盈利增长31%，是自2014 年9 月以来首次增长超过30%，同期公司订单大幅增长134%，预计今年业绩有望加速增长。公司当前基本面拐点向上。
    投资建议：我们预测公司2016 年-2018 年的净利润分别为2.12、3.09、3.91 亿元，EPS 分别为1.02/1.46/1.84 元，2015-2018 年净利润CAGR 为34.59%。考虑到公司未来成长潜力及市值弹性，给予51.10 元目标价（对应2017 年35 倍PE）。
    风险提示：交通基建投资下滑风险、省外业务开拓不达预期风险。