我们认为公司作为正极材料技术领军企业，本次大规模扩产将打开公司新的增长之门，投产后有望大幅提升公司的市占率。但由于定增方案尚有不确定性，暂不调整盈利预测，维持2016-2018 年EPS0.54/1.39/2.18元的预测，维持目标价60 元，“增持”评级。
    当升科技是国内正极材料的技术领军企业，募投扩产高端产品将扩大竞争优势。公司是国内领先的正极材料企业，NCM622 正极寡头供应商，近期随着新能源汽车补贴对能量密度的关注，公司的三元正极进入供不应求的状态，急需扩大产能。本次募投将解决公司的产能瓶颈，快速提升高端产品的市占率，未来将形成2000 吨钴酸锂+6000 吨NCM523+2.4 万吨NCM622 以上三元正极总计3.2 万吨正极产能，从技术和产能上都将领先竞争对手，扩大竞争优势，正在布局的更高能量密度的NCM811、NCA三元将打开新市场。随着产能继续快速扩张，公司有望充分享用行业蛋糕。
    公司是钴涨价最大收益标的之一，将获取超额加工费和库存重估收益。
    当升科技的正极材料为市场急需的钴酸锂、NCM523、622 三元，供需格局好，根据我们的测算，在钴涨价的过程中，公司能够超额赚取加工费。
    同时公司有2-3 个月的存货，受益钴涨价将迎库存重估收益。
    风险提示：新能源汽车销量不达预期、三元锂电出现安全性问题。