点评：
    剥离负极，专注正极。星城石墨主营锂电池负极材料，包括人造石墨和天然石墨等，产品布局中高端。公司本次剥离负极，意在专注正极。
    公司立足北京矿冶研究总院平台，有多年研发和生产高镍多元正极材料经验。现有锂电池正极材料产能超过10000 吨，产品涵盖钴酸锂、镍钴锰酸锂等，是国际上少数几家能量产NCM622 三元正极材料的公司之一，能量密度更高是三元正极材料也已经中试，公司产品已经领先其他企业一代。公司的高镍三元正极材料凭借优异的能量密度、循环寿命等性能优势，得到国内、国际客户的认可，被应用到新能源汽车动力电池领域。为满足市场需求，公司将扩建 4,000 吨产能，建成后将进一步巩固公司在高镍三元正极材料的龙头地位。
    高镍三元动力电池材料前景光明。在“国补新政”中，不同细分领域车型均提到了动力电池的比能量密度，而且比能量密度的高低与补贴金额直接相关。现有动力电池技术中，高镍三元动力电池的比能量密度最高，且已经得到乘用车和专用车领域的认可。另外，同等容量的前提下，高镍三元电池的重量更轻，易于汽车轻量化。特斯拉不论是车型外观、性能，还是技术路线都引领纯电动汽车的发展，其采用了高镍三元动力电池。未来，乘用车是新能源最重要的市场，我国车企已经开始走高镍三元动力电池路线，高镍三元动力电池将凭其优异的性能得到认可。国家也已经解禁三元动力电池在客车领域的限制，满足要求的三元电池可以在客车领域应用。因此，我们判断高镍三元动力电池将保持高景气度。
    新能源汽车是“十三五”重点发展的产业之一。在国家政策的鼓励下，我国新能源汽车跃居世界第一。产业资本持续投入，力争打造满足市场需求的新能源汽车。我国是汽车大国，新能源汽车将我国向汽车强国迈进的重要推动力。在汽车百人论坛上，工信部再次声明力争在2020 年我国新能源汽车产销量达到200 万辆。在《节能与新能源汽车路线图》中，再次明确指出到2020 年，我国新能源汽车保有量达到500万辆。
    高端装备制造积极进取，收获颇丰。公司凭借中鼎高科平台，打造高端智能装备业务，是公司又一重点发展方向。现有产品涵盖保护膜、胶粘剂、RFID 标签和医疗敷料等行业模切机。中鼎高科不断响应市场需求，相继推出加工幅面更大的精密模切设备，在研项目激光圆刀模切机也在抓紧开发中。报告期内，中鼎高科积极拓展海外市场，医疗和物联网领域推广成效显著，在国际市场已实现批量销售。
    投资建议：新能源汽车是“十三五”重点发展的产业之一，“国补新政”出台后，新能源汽车将重回正轨。公司是高镍三元正极材料的领导者，占有重要地位，我们预计公司2016-2018 年的EPS 分别为0.57元,1.07 元和1.26 元，对应市盈率分别为，87/46 和39 倍，我国给予公司“增持”的投资评级。
    风险提示：新生产线不达预期；新能源汽车推广不达预期；市场竞争风险。