此外，当升科技还通过2015 年投资北京中鼎高科拥有自动化设备业务（模压切割机）。我们预计2015-18 年公司净利润的年均复合增速将达168%，主要受到NCM622 正极材料产能扩张的推动。我们首次覆盖该股并评为中性，12 个月目标价格为48.4 元。
    主要增长动力
    (1) 产能扩张。在北京，当升科技拥有3,000 吨钴酸锂产能和4,000 吨NCM523产能。在江苏海门，公司拥有4,800 吨NCM622 产能。2017 年，当升科技计划在海门增加4,000 吨NCM622/811 产能（2018 年总产能达到15,800 吨）。(2)扩大模压切割机市场规模。当升科技的模压切割机主要服务于苹果、华为和三星的电子元器件OEM 供应商。由于新产品的推出，公司在RFID 和医疗保健领域也赢得势头，此外，公司在传统的旋转式切割设备之外还推出了激光切割机。
    风险
    上行：NCM622 正极材料需求高于预期。下行：钴、镍等原材料价格上涨令利润率承压。
    估值
    我们的12 个月目标价格为人民币48.4 元，其中使用了26 倍的市盈率（海外上市领先电池企业的长期市盈率均值）乘以2020 年的每股盈利预测，并以7.3%的资本成本贴现。
    行业背景
    我们预计镍钴锰酸锂/镍钴铝酸锂的份额将从2016 年的43%升至2020 年的56%。