新国补政策将能量密度作为重要参考标准，以能量密度90Wh/kg 为车用动力电池门槛，鼓励高密度电池使用，淘汰低端电池。补贴方面，纯电动乘用车高于120Wh/kg 的多补贴10%，非快充类纯电动客车电池能量密度95-115Wh/kg 多补贴20%，高于115Wh/kg 的多补贴40%，高能量密度可以获得高补贴。三元锂电池凭借对于磷酸铁锂的能量密度优势，有望加速替代进程。在政策引导下，未来高密度三元电池必将成为应用主流。公司在三元正极材料产品开发上具有领先优势，将直接受益于三元锂电池需求增长。
    三元正极需求旺盛，定增扩产满足市场需求。新能源汽车正朝高续航里程、轻量化的方向发展，三元正极材料需求增速有望超越行业增速。公司在三元领域布局领先，产品暂时以NCM523 和NCM622 为主，其优异的能量密度和循环性能受到了客户认可。公司目前NCM622 产能达到2,000 吨，江苏海门二期工程第二阶段将于2017 年下半年调试完成，届时将增加4,000 吨的产能。公司高镍多元材料自批量供货以来，市场需求格局良好，现有产能供不应求。本次募集资金将用于高镍正极材料扩产，生产线按照NCM811 标准设计，具备多种类型正极材料生产能力，建设完成后将增加18,000 吨/年生产能力，产能大幅提高，保证竞争力满足市场需求的同时，市场份额有望提升。
    提升研发与资金实力，着眼长远发展。高端动力电池产品竞争激烈，公司不断优化产品结构，扩大三元材料产品比例，加大高镍产品研发力度。公司三元正极材料技术领先，率先开发出车用高镍动力多元材料并实现量产，研发水平在国际市场上具备竞争力。公司自身拥有三元材料前驱体生产能力，进一步保证了竞争优势。公司不断加大研发投入，布局下一代车用高镍多元材料，本次定增项目重点建设江苏当升技术中心项目，促进高镍正极材料生产的高效及智能发展，吸引高端研发技术人才，有助于开发新工艺，改进应用高端新设备，加快新产品产业化进程。公司补充流动资金，提升资金实力，为各项战略稳步推进夯实基础，看好公司未来长远良好发展。
    投资建议：预计 2017-2019 年分别实现净利0.99、2.51 和3.09 亿元，同比分别增长646%、154%，23%，当前股价对应三年PE 分别为94、37、30 倍，给予目标价68元，"买入"评级。 
    风险提示事件：募集资金投资项目实施风险；新能源汽车行业发展增速减缓。