>> 中泰证券-罗莱生活(002293)调研纪要:收入稳步增长,全球家居产业链整合持续推进-170301
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2017/3/1 |
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作者: |
鞠兴海 |
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同时电商业务保持较好增长,LOVO 收入同增30%,连续5 次获天猫双十一家纺类销量冠军(2.08亿元)。但因2016 年理财收益减少,及推进家居化业务和整合全球家具资源过程中管理费用增加,公司整体归母净利润有所下降,为3.3 亿元(-19.9%)。 收购Lexington 及托管经营恐龙纺织,实现资源协同互补。公司先后全资收购Lexington,及托管经营国内知名品牌恐龙纺织。前者 Lexington 为全球高档家具领导者,以设计创新与制造精良著称,设计紧跟时尚,风格多样(13 个生活方式系列);后者恐龙纺织为国内久负盛名的家纺品牌,定位时尚、健康、年轻,超300 家门店覆盖国内一二线城市高档百货商场,同时恐龙纺织为Esprit、Paradies、CalvinKleinHome、Lacoste、Feiler、CharlesMiller 等全球知名品牌代理商。公司通过收购以上两者,将提升自身产品设计力(Lexington)、拓宽产品线(通过Lexington 切入家具领域;通过Esprit 等拓展服饰品类)、实现团队/供应链/渠道多方面协同。 专注家居产业,持续整合全球家居产业链资源。消费升级趋势下,公司将沿家纺--大家纺小家居--整体家居方向升级,由生产型企业向渠道、零售型转变。外延方面公司将专注于产业投资,继续整合全球家居产业链资源,选择标准方向包括:国内标的(有渠道、供应链、生产能力)、国外标的(设计实力强,稳定的生产能力和供应链)。 纪要如下: 业务情况 业绩:实现收入31.6 亿元,同增8.24%;归母净利润3.3 亿元,同降19.9%(2016 年理财收益减少,推进家居化业务和整合全球家具资源过程中管理费用增速较快)。 门店:2016 年门店净增近180 家(廊湾内野无增长)。 家居化业务:家居品收入高速增长,2016 年罗莱品牌旗下该品类收入近1 亿元,同增69%;同时SKU 数量稳步上升,全年总数超3 万。渠道方面,2016 年HOME 店100 多家,其中11 家直营店年收入超2000 万元,同增176%。 电商:LOVO 收入同增30%,第五次获2016 年天猫双十一家纺类销量冠军(2.08 亿元)。 产业整合:1)收购内野中国公司(日本最大毛巾品牌),2016 年收入增长超过40%,利润翻2.8 倍;2)以托管+收购模式经营恐龙纺织(国内知名家纺品牌);3)全资收购美国家居品牌Lexington(全球顶级家居品牌),实现海外并购第一单。 恐龙纺织 成立于1995 年,为国内知名的家纺品牌,为Esprit、Paradies、CalvinKleinHome、Lacoste、Feiler、CharlesMiller 等全球知名品牌代理商。 品牌定位:时尚、健康、年轻。 渠道:1)实体店。超300 家门店分布在一二线城市的高档百货商场;2)天猫、京东等电商平台旗舰店;3)电视购物;4)团购。为众多公司、银行及私人团体提供专业团购服务。 与罗莱合作:1)渠道方面,恐龙渠道主要在一二线城市,而罗莱在渠道下沉方面优势明显;2)恐龙代理的Esprit 为一国际化时尚服饰和家居品牌,品类和风格丰富,未来其计划以Zarahome 模式运营,与罗莱相互协同;3)二者供应链整合,降低成本(2017 年6 月开始恐龙纺织供应链由罗莱子公司承接);4)双方可实现团队、资源、渠道等多方资源整合。 Lexington 114 年历史的美国高端家居品牌,致力于设计与制造精良高端家具,以设计创新著称(灵感来源于时尚大牌元素、建筑物等),风格跨度大(传统到现代等13 个生活方式系列)。 代表产品系:1)Tommy Bahama ,高端休闲服饰品牌,与Lexington 合作推出室内室外家具产品。 首家中国专卖店就于2017 年开设;2)Sligh(1880):2012 年收购,莱克星顿通过收其拓宽产品线(高端办公、娱乐家具,如电视柜等);3)Barclay Butera 设计师合作宽:计划于 2017 年10 月推出,主打古典风格。 上新频率:一年推出四季,一季1-3 个系列。 中国市场情况:已进入中国6 年,24 家授权店覆盖21 个城市(每家面积500 平米以上)。门店形式分三种:1)品牌专卖商场店,如居然之家家之尊进口馆等高档家具商场;2)品牌专卖独立店;3)高端进口家具馆独立楼层。 货源&价格:所
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