◆LEXINGTON HOLDING 旗下多个家具品牌全方位覆盖家居生活LEXINGTON HOLDING, INC.设立于美国特拉华州，主要从事设计、采购、制造和销售高档家具等家居用品，拥有逾百年的历史和经验、是全球高档家具品牌商之一。目前该公司旗下拥有TOMMY BAHAMA、LEXINGTON、SLIGH 三大风格与功能各异的家居生活品牌，提供包括卧室、餐厅、客厅、书房、视听室和户外区域等所有家庭空间所需的家居用品。其中TOMMY BAHAMA 品牌旗下拥有两个系列，HOME 主打海岛生活休闲风、OUTDOOR 定位户外生活；LEXINGTON 品牌强调从传统到现代风格跨度较大的设计创新；SLIGH 品牌定位于居家办公及娱乐视听区的功能性家居。另外，LEXINGTON 公司还提供个性定制服务。
    目前 LEXINGTON 公司已在全球33 个国家建立了零售网络，其中中国有22 家授权零售店铺、分布于20 家城市（其中青岛和上海各有2 家）。
    ◆大家居战略多点开花，家居资源不断强化
    公司积极推进大家居战略，在家纺龙头优势基础上目前正积极推进“大家纺小家居”模式，未来将进一步拓展“大家具”及大健康整体生活方式领域。本次收购LEXINGTON，将触角延伸至家具领域，将促进公司在家居产业领域的合作与拓展，有助于公司打造家居生活一站式品牌零售商的战略推进。
    公司在家居转型方面多点开花，主要包括合作和而泰、投资迈迪加21.17%股权、设立多个产业投资基金（本次投资主体大信家居产业基金为10.21 与上海绎行共同设立）、收购日本内野毛巾60%股权、16 年先后投资优集品（买手制海外家居零售商）、太火鸟（智能设备（含家居）孵化平台）、影觅（影视营销方案提供商）等家居相关或是新兴营销企业。另外，公司16.5.5 定增不超12.5 亿元投资家居业务的渠道及仓储物流建设，发行底价12.04 元/股、大股东认购48%份额并有九鼎系参与，当前定增尚处于受理中。
    我们继续看好公司家纺主业龙头地位稳固基础上向家居领域延伸布局的战略推进，家居行业较家纺行业具备更大发展空间、公司作为家纺龙头在渠道、设计等多方面可实现优势复制。同时，公司积极打造家居生活一站式品牌零售商，目前已投资多个新兴家居企业（内野、优集品等）、家居资源不断强化、并通过本次产业基金投资涉足家具领域，看好后续大家居战略推进下外延催化剂的继续推出，以及家居标的与现有家纺业务协同效应的实现。考虑到本次交易最终方案及交易价格尚未确定，暂维持16-18年EPS0.53、0.57、0.64 元，账上现金5.29 亿元、仍存外延预期，维持“买入”评级。
    风险提示：国际并购政策及审批风险、并购整合不当、大家居战略推进不及预期、终端消费疲软。