公司1~9月经营性现金流净额同比增长17%至2.23亿元，截至9月底账上现金类资产13多亿，现金流较为充裕。公司预计16年净利润变动区间为3.28~4.1亿元（同比下降0%~20%）。
    收入增长总体保持平稳，家纺业务调整获得成效 公司收入增长总体保持平稳，虽受16年受整体消费低迷影响，家纺市场景气度未有明显改观，但16年房地产销售回暖对家纺市场需求的刺激作用或将逐步显现。公司继续推进家纺业务调整并获得一定成效，包括加大罗莱门店转型升级力度（坪效提升）、加强渠道库存管控（库存周转率逐步提升），同时今年完成品牌事业部的组织架构调整，明确划分为高端（廊湾家居）、中高端（罗莱儿童与罗莱）及中低端（乐优家与LOVO）三层架构，助力战略转型。
    家居化布局稳步推进，加快产业链整合步伐
    公司15年提出家居化转型战略，目前各项布局稳步推进，累计运营HOME店100多家，并与全球超过40家高端家居品牌有业务合作，门店小家居销售占比逐步提升。公司通过投资、外部合作等形式，加快国内家纺到家居产业链整合步伐，提供更多发展驱动力，参与项目包括内野中国、优集品、太火鸟等，。
    风险提示
    消费环境持续低迷；大家居布局盈利兑现期长；定增进度不及预期。
    维持增持评级
    公司作为家纺行业龙头，在家居化转型中已走在行业前列，中长期看，随着家居业务形成规模并逐步兑现业绩，将对公司整体发展注入持续动力，值得重点期待。考虑到地产回暖对家纺需求刺激尚不明显，下半年仍处投入期业绩增长动力不足，我们下调公司16~18年EPS为0.53/0.61/0.69元，维持增持评级。