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>> 中信证券-罗莱家纺(002293)2016年中报业绩交流会:家居化战略初见成效,产业资源加速整合-160809
上传日期:   2016/8/9 大小:   490KB
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评级:   -- 作者:   薛缘,鞠兴海
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    三个事业部+一个投融资中心,增强协同效应
    公司成立三个事业部分别定位高端、中高端以及中低端业务,同时成立投融资中心,旨在横向整合国内家居行业,并依靠基金进行海外投资。
    高端:廊湾事业部,“全球精选,整体软装”,打造公司的高端渠道品牌,目前已经与全球超过40 家高端家居品牌有业务合作,未来店铺面积将不断扩大,引入更多国际高端品牌。
    中高端:罗莱品牌与罗莱儿童合并部分职能,取得罗莱儿童授权的经销商可以在罗莱门店开展业务,目的是实现渠道共享,增强协同。
    中低端:乐优家事业部和LOVO 事业部合并,主打高性价比家居产品,打通全渠道O2O。核心是所有渠道共用库存、打破以前不同渠道之间库存割裂甚至门店与门店之间的库存割裂,提高商品库存周转。
    由区域性公司向全国性布局转化
    目前公司在江浙沪地区市占率高,东、西省份较弱,从全国范围看,家纺行业的市场空间达40 亿元,公司将积极进行全国性的渠道布局。
    董秘兼CFO:2016 年中期业绩回顾
    2016 年上半年公司收入同比增长7.45%,归属母公司股东净利润下滑17.92%。业绩下滑主要是公司加大资源投入推进家居化业务,人才和供应链储备需要较长时间,营业收入的增长还不足以覆盖投入资源的增长,因此上半年业绩低于年初预期。
    盈利方面,公司议价能力提升,毛利率持续增长,上半年毛利率达到49.6%,毛利率持续改善主要原因有二:1. 公司的渠道结构发生了改变,直营店比重增加,去年收购大型加盟商、同时电商业务增长较快占比提升,综合而言高毛利业务占比增加;2.供应链优化和成本控制,加之原材料价格保持平稳。
    资产方面,公司目前现金充沛(13.2 亿元)、资产负债率较低(24.8%),可加杠杆空间大。投资者回报方面,累计分红超过公司从资本市场募集的资金量。运营方面,与去年同期相比,存货下降,存货周转加快。
    家居化业务稳步推进
    公司家居化业务的发展战略是,向大家纺、小家居方向转型升级,探索全品类生活家居馆(HOME 店)运营经验。目前家居品收入占比近10%,累计运营HOME 店超过100 家。
    罗莱品牌:将现有门店改造为“大家纺、小家居”门店,罗莱品牌是公司最重要的品牌,在近1700 多家罗莱品牌门店中已经有262 家门店转型升级,下半年预计400~500 家门店完成改造。门店改造升级后,在262 家门店中有可比数据的31 家门店,零售金额同比增长13%,其中客单量增加32%、客单价下降15%(植入小家居用品)。
    罗莱HOME 直营店:罗莱HOME 直营门店占家居品收入超过40%(1-6 月分别为35%/36%/41%/40%/42%/39%),未来这一比例还将不断提升。从加盟商的调研反馈来看,都认可家居化是行业未来趋势,可以为门店带来人流,有一定的销售连带作用。
    电商探索新兴商业模式
    LOVO 上半年收入增长26%,LOVO 官网新增注册会员76 万、同比增长1134%,7 月APP 上线。在商业模式创新方面,与强势IP 跨界合作,试水网红直播。未来将通过线上平台服务更多客户。
    事业部组织架构调整优化:增强协同效应
    2016 年6 月公司进行事业部整合,解决重复建设的问题,控制人力成本,成立高端、中高端、中低端三个事业部。
    锻造适应家居化业务的队伍
    除了引进50 余名中高级人才外,公司设立罗莱大学,培训人才近千人,下半年培训力度会更大。持续开展对外投资,整合家居产业链。
    
 
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