预计收入增长主要来自大郡
    16 年公司收入15.9 亿元，同比增加2.2 亿元，预计增长主要来自于电机驱动业务。15 年和16 年上半年大郡销量分别为2.1 万套和1.4 万套，同比增长365%和143%（略高于同期中国新能源汽车产量增速，分别为334%和125%），16 年中国新能源汽车产量增速为42%，预计大郡销量在50%左右，假设产品价格变化不大，预计大郡收入在6.5 亿元，同比增加2.2 亿元，公司收入增长主要来源于大郡。
    汽车用磁体销量增长弥补其他磁体销量下滑
    前述分析16 年收入增长主要来自于大郡，即磁体收入与去年基本持平或略增，同期原材料金属钕价下滑5%，料公司产品售价变化不大，由此推算销量变化不大，但料销量结构出现分化（汽车用磁体销量增长弥补了其他磁体下滑），预计汽车用磁体仍将保持较快增长。
    投资建议：
    预计公司16-18 年EPS 分别为0.38 元、0.48 元和0.68 元，对应当前股价的PE 分别为48 倍、38 倍和27 倍，维持“买入”评级。
    风险提示：新能源汽车发展低于预期，汽车用磁体业务开拓低于预期；