高性能钕铁硼永磁材料方面，行业仍将保持较高景气度，随着下游新能源汽车驱动电机、汽车 EPS 的逐步放量以及风电、空调业务的回转，我们预计公司 2017 年磁性材料业务将实现大幅增长，并有望成为新能源汽车用高性能钕铁硼第一供应商。
    上海大郡龙头地位逐步巩固，实现业绩承诺毫无压力。新能源汽车电机驱动系统方面，上海大郡是国内领先的专业电机驱动系统生产企业，入选首批科技部国家重点研发计划，市占率位居行业前茅，且逐年攀升。2015 年上海大郡取得扣非后归母净利3306.8 万元，超过了当年 2000 万元的业绩承诺，根据公司 2016年业绩预告，实现当年业绩承诺毫无压力。随着两家合资公司上海郡正和浙江卧龙的成立以及新能源汽车行业的持续发展，预计上海大郡 2020 年将实现50 万套，近100 亿产值的新能源汽车电机驱动系统新增产能。
    定增方案获准，深度绑定下游客户利益。公司拟以14.9 元/股发行不超过 5053.55万股，募集不超过 7.55 亿元，募集资金扣除发行费用后将全部用于补充公司流动资金。目前定增方案已获证监会核准。本次定增一方面有利于加大公司在高性能钕铁硼磁性材料和新能源汽车业务板块的投入以及海外市场的拓展，另一方面，公司下游客户参与此次定增，从而实现了公司与下游新能源汽车整车厂的利益深度绑定，有利于公司未来在新能源汽车业务方面的并购以及进一步巩固上海大郡的行业领先地位。
    盈利预测与评级。公司在新能源汽车市场业绩增长较快，且新能源汽车市场本身处在快速发展时期。考虑上海大郡的业绩承诺，2017 年、2018 年按照定增后的新股本，预计公司2016~2018 年EPS 分别为0.39 元/股、0.62 元/股、0.81 元/股。给予2017 年36 倍PE，对应目标价22.3 元，买入评级。
    不确定性分析。新能源汽车市场需求不及预期、新产能建设不及预期。