点评
    1.公司在报告期内保持快速增长态势，今年各版块预期继续持续良好增长：我们预计公司去年各版块中准分子手术、眼前后段手术、视光业务继续维持较快增长，其中准分子业务中随着全飞秒、ICL 手术占比的提高，对单价产生拉动；而白内障业务去年受魏则西事件影响，导致部分地区如上海、重庆等对民营医院筛查患者进行严格监管有所下滑，预计今年出现恢复性增长。
    各板块继续持续良好增长。
    2.公司迈向国际化步伐加快：公司此前公告全资子公司爱尔美国拟收购AWHealthcare Management 75%股权，将Wang Vision Institution 眼科中心资产注入上市公司。该眼科中心主要业务为屈光手术和白内障手术，占总收入的85%左右，其中屈光手术占35%，白内障手术占50%，拥有全球前沿的屈光手术技术，并拥有全面的角膜成像技术。预计2016 年全年营业收入为960 万美元，息税折摊前利润为420 万美元。
    为加快推进海外战略布局，打造爱尔眼科全球化科技创新新生态，全资子公司香港爱尔拟以自有资金473 万美元作为有限合伙人投资设立RimonciInternational Specialized Fund 基金，目标募集规模拟定为1.8 亿人民币，主要投资于眼科、数字健康、医学人工智能及其它生命科学、医疗高科技等产业领域。该基金致力于为公司储备优质项目，完善公司眼科产业链全球布局。
    3.首批体外培育眼科医院纳入上市公司，拉动公司业绩增长：公司此前公告首批体外培育的眼科医院纳入上市公司体系内。公司于2014 年分别与东方金控及中钰创投资本共同设立产业并购基金，并购或新设眼科医院，公司拟通过本次非公开发行收购其中9 家眼科医院，完善市场布局，进一步深化“分级连锁”业务模式。9 家医院中有两家是湖南中钰体外培育、7 家为深圳前海东方体外培育。
    纳入上市公司体系的9 家医院处于业绩释放期，将拉动上市公司业绩增长。
    此次纳入上市公司体系的9 家医院除了滨州沪滨爱尔眼科医院以外，均处于达到盈利点开始的业绩释放阶段。虽然每个医院的具体情况不同，我们认为一般来说爱尔眼科新建眼科医院需要承受 2-3 年的亏损期，达到盈利开始将会有 5-8 年的业绩高速成长阶段。
    我们预计今年 9 家医院能够给上市公司贡献 3000 万净利润，明年有可能会翻倍。9 家医院当前平均净利润率在 14%左右，成熟期眼科医院的净利率可以达到 30%。未来这些医院有望在规模增长的同时实现净利润率的提升。
    盈利预测
    预计公司 2016~2018 年归属母公司净利润分别为 5.55 亿、7.2 亿、9.2 亿，对应 EPS 分别为 0.55 元、0.72 元、0.92 元。维持“买入”评级。
    风险提示
    审批风险，运营风险，行业风险