2016 年全年归母净利润5.35-5.78 亿元，同比增25%-35%，之前我们预计2016 年公司归母净利润5.65 亿元，同比增31.90%，因此我们认为公司2016 年业绩符合预期。
    门店从一线城市迅速下沉至二三线城市。2016 年底爱尔眼科体内外门店数已达150 家，其中体内门店数66 家。根据规划2017 年公司将完成200 家门店布局，初步完成地级市门店全国布局。一方面，二三线城市竞争较弱，房租、人力成本较低，投入回报比较高；另一方面，分级诊疗体系的建立将为大门店输送患者，促进省会门店完成收入向更高层次跨越。
    盈利预测与投资建议：公司目前股价29.52 元/股，对应2017 年PE 仅41 倍，我们预计公司2016-2018 年净利润分别为5.59、7.28、9.60 亿元，同比增30.61%、30.38%、31.70%，由于定增发行价与发行股本数不确定，暂不考虑定增方案对股本及利润影响，对应EPS 分别为0.56、0.72、0.95 元/股，考虑可比公司17年估值以及公司在眼科连锁医院中的龙头地位溢价，我们给予公司17 年50 倍PE，目标价36.00 元/股，维持“买入”评级。
    风险提示：医疗事故的风险。