投资将在6 年内完成，公司的第一期投资将超过3.4 亿元。
    陶瓷外观件优势多：虽然未来三年金属一体成型和金属中框+玻璃后盖仍将是手机的主流技术，随着手机外观创新程度的多样化以及无电磁屏蔽的需求，陶瓷等新兴材料的机壳也已逐渐进入大众视野。小米和苹果2016 年分别在手机和手表上开始采用陶瓷外观件。5G 移动通信技术的无线频段更加复杂，对手机外壳防信号屏蔽能力提出更高的要求，同时随着无线充电技术的逐渐普及，需要手机机壳具备强大的防电磁干扰能力。以陶瓷为代表的新材料机壳不会对电磁信号产生屏蔽作用，还具备坚固的硬度和温润的手感。
    陶瓷外观件难度大，长盈和三环优势互补：陶瓷机壳加工工艺复杂，成本和难度高。以小米5 的陶瓷后盖生产为例，从陶瓷粉末到产品包装出货共需16道工序。前段工序以陶瓷粉末为原材料，经过流研成型、冲压、排胶烧结等工序生产出陶瓷毛坯。后段工序主要采用CNC、抛光等工艺把毛坯加工成产成品。三环集团在陶瓷机壳前段制程方面具有很强竞争力，小米相关产品由其独家提供。长盈精密在后段工序的CNC、抛光等工艺优势突出。在小米MIX 机壳的700-800 元生产成本中，CNC 等后段加工价值量更是高达500-600 元。长盈与三环的合作是强强联合，在整个陶瓷机壳加工环节实现优势互补，有望快速提升整体产能和良率。
    财务预测与投资建议
    本次投资化解了部分投资者对长盈3 年之后的CNC 面临风险的担忧。我们预测公司16-18 年每股收益分别为0.73、1.11 和1.62 元（原预测分别为1.12、1.59 和2.13 元，调整的原因为除权），根据可比公司，我们给予公司17 年33 倍P/E 估值，对应目标价为36.6 元，维持买入评级。
    风险提示
    陶瓷业务发展不及预期；主要客户相关产品销量不达预期。