我们认为，公司作为OPPO、vivo 的主力供应商，金属外观件主业随着客户出货高增长而直接受益。未来一年智能手机市场格局将进一步集中，公司跟随OPPO、vivo 销量增长，以及在华为、小米等供货份额提升，公司在金属加工业务方面仍能保持40%~50%的增长。
    控股广东方振，打开防水材料市场新空间
    2016 年10 月公司增资控股防水材料公司广东方振。广东方振是北美A 客户防水材料重要供应商。广东方振承诺2017、2018、2019 年净利润分别不低于7500万、1.1 亿、1.6 亿。我们认为，iPhone7 具备IP67 防水级别，三星S7 具备IP68防水级别，随着智能机领域的龙头公司在防水业务上的重视，防水材料市场即将开启，公司在防水业务方向的布局将持续贡献业绩。
    三、盈利预测与投资建议
    预计公司2016~2018 年EPS 分别为0.76、1.15 和1.56 元，当前股价对应的PE分别为30.8X、20.4X 和15.0X。给予公司2017 年30~35 倍PE，未来6 个月合理估值34.50~40.25 元，维持公司“强烈推荐”评级。
    四、风险提示：
    宏观经济持续下行；智能手机出货量不及预期；新技术创新及应用不及预期。