快消品布局稳步推进，切入养老产业，新增盈利点。公司积极开拓生活用纸和婴童纸尿裤市场，扩渠道广营销，在快消品市场获得了一定的认可和份额。据Bloomberg Sunset Index 显示，中国在全球人口老龄化风险最严重的国家中名列第五。中国的65 岁以上人口几乎占到全球65 岁以上人口的22%。老龄化加剧，健康养老服务市场在我国拥有很大的发展潜力，成人纸尿裤等涉及养老产业市场产品的拓展亦是公司在快消品领域的重要发力点。公司子公司本次参与设立养老产业基金是公司快速切入中国养老市场的理想时点，有利于推进公司进入中国健康养老产业，增加新的盈利点。
    补齐产品结构，做大纸业帝国。1）80 万吨高档板纸改建及其配套工程项目：该项目生产的高档板纸具有克重低、环压强度高等特点。预计该项目建设周期为18 个月，总投资为21 亿元，项目投产后预计可实现年销售收入29 亿元，利润总额3 亿元；2）20 万吨高档特种纸项目：主要生产高档特种高克重文化用纸，项目的实施将进一步提升公司高端产品的比重。预计该项目建设周期为18 个月，总投资为6 亿元，项目投产后预计可实现年销售收入13 亿元，利润总额1.4 亿元；3）70 万吨生物精炼项目：在美国阿肯色州投资建设的生物精炼项目，预计建设周期为30 个月，项目总投资约10-13 亿美元。
    盈利预测与投资建议。考虑产品持续提价，我们上调盈利预测。预计2016-2018年EPS 分别为0.40 元、0.56 元、0.68 元，对应PE 分别为19 倍、13 倍和11倍，给予公司未来6 个月17 倍PE，对应目标价9.52 元，维持“买入”评级。
    风险提示：原材料价格或大幅波动的风险，产能投放或不及预期的风险。