此为3A 级游戏大作首次登陆PS VR 平台，VR版用户体验较佳。且相比此前《生化5》、《生化6》600 万以上的销量，《生化7》销量仍有巨大空间，我们判断《生化7》的热销将极大促进PS VR 的销量。
    看好2017 年多款“杀手级”游戏对VR 行业的推动。多款经典IP、游戏预期将于2017 年上市，如Bethesda 社宣布《辐射4》、《毁灭战士》以及《收获日》团队Overkill 打造的《行尸走肉》VR 游戏都将在2017 年预定发售，PS 平台除《生化7》外还将于2017 年上线《铁拳7》等多款大IP 游戏。PS VR、Oculus Rift、HTC vive 三大头显硬件性能基本“达标”（分辨率、刷新率、视场角等），将成为优质内容发售的首选平台，内容将成为VR 行业2017 年销量的核心驱动力。我们看好多款重磅游戏对三大头显销量的带动。
    公司将优先受益PS VR 大卖。我们认为内容是2017 年销量的决定性因素，SONY2017 年将发布多款“杀手级”游戏内容有望继续推升SONY PS VR 销量数倍增长，保守估计PS VR 在2017 年有望实现300 万台销量。歌尔作为独家OEM 厂商将优先受益PS VR 的热销，另外，歌尔股份VR 零组件自制率高（ID、透镜、环绕式声学、金属件、手柄等），长期将对公司VR 业务毛利率有正向作用。
    公司声学业务2017 年增长情况好于市场预期。我们在《迎接电子产业结构升级大时代》报告中强调2017 年预期将是A 客户创新大年，外观+功能创新有望触发强烈换机需求、再造A 客户手机销量高峰，保守估计A 客户手机产品销量增长15%~20%；另外，防水性能、立体音效改善有望继续小幅提升声学元件单价（我们预测A 客户部分旗舰机型单价甚至有望提升1 倍）。结合主要声学器件公司进展，我们预计公司2017 年所得份额好于市场此前预期，2017 年A 客户带来的收入依旧会有较快增长。
    盈利预测与估值。预计公司 2016~2018 归母净利润分别为16.47、21.91、24.91亿元，对应 EPS 分别为1.08、1.43、1.63 元/股。结合可比公司估值，给予公司2017 年24x PE，对应目标价34.32 元。且大股东以29.8 元/股市价大量增持公司股票，当前股价拥有足够的安全边际。我们维持“ 买入”评级。
    不确定性分析。品牌VR 设备销量低于预期。