Q3 相对Q2（单季度收入、净利润分别实现yoy+28.76%、+11.38%）增速有大幅提升。Q3 业绩符合我们在报告《受益VR 设备放量、声学器件功能升级》中的判断：公司2016年将受益于大客户声学零组件升级（ASP 大幅提升）叠加VR 代工（净利率可观）开始贡献可观业绩，公司2016 年全年业绩将有显著改善。
    Q3 毛利水平有所下滑，期间费用率控制良好。Q3 单季度毛利率、净利率分别为21.55%、9.28%，毛利率、净利率相比去年同期分别变动-3.5pct、+0.15pct，同期期间费用率则有大幅改善，Q3 期间费用率9.98%相比去年同期13.42%大幅收窄3.44pct，主要与Q3 管理费用控制较好有关。
    Q4 业绩展望乐观。三季报披露全年业绩展望14.39~16.89 亿元（yoy+15%~35%），前三季度已经实现12.60 亿元净利润，Q4 业绩展望区间在1.8~4.3 亿元，同比增速在1.5%~64.5%区间，我们基于当前大客户iPhone 7 出货乐观、Sony PS VR 产品热销，判断公司四季度业绩有望贴近预测上限。
    明年是大客户创新大年、VR 出货大年，预计公司业绩将维持快速增长。从产业链验证，2017 年大客户新机型将有众多创新，有望再造销量巅峰。另外，2017年巨头推出的1.5 代、2 代VR 产品将在用户体验、性价比上有大幅改善，我们对2017 年VR 出货量乐观期待，预计公司明年业绩将维持快速增长态势。
    盈利预测与估值。结合大客户新终端机型及Sony VR 产品销售好于此前预期，略微调高我们之前的预测，预计公司 2016~2018 归母净利润分别为 16.47、22.97、 28.18 亿元，对应 EPS 分别为 1.08、 1.50、 1.85 元/股。结合可比公司估值，保守给予公司 2016 年 36x PE，对应目标价 39 元。且大股东以29.8元/股市价大量增持公司股票，当前股价拥有足够的安全边际。我们维持“ 买入”评级。
    不确定性分析。品牌VR 设备销量低于预期。