2、核心业绩贡献点上汽大众2016 年销量同比增长10.5%，相比2016 年2017 年更是上汽大众的产品大年：新一代途观、POLO、帕萨特等权重车型换代以及Termont、柯迪亚克等产品线拓展产品上市将使得上汽大众2017 年业绩增长确定性远超行业内其他车企。
    3、同时我们认为上汽奥迪的建立也基本确定不会有太大变化，未来奥迪这一高端品牌的引入将助力上汽大众继续高速增长。
    4、上汽自主将成为2017 年的另一个重要看点：随着RX5 月销量未来有望逼近3 万台，上汽自主品牌的品牌力正在被认可，明年i6、RX3、MG6 等几款新车型都有望受益品牌力的上行，2017 年有望成为自主板块的业绩拐点。
    5、公司2321 名员工通过定增持有上市公司4845 万股股票，员工持股规模为汽车整车类国企当中最多的，管理层和上市公司利益梳理一致后，上汽的整体竞争力将迈上新的台阶。
    6、投资策略：我们预计2016、2017 年公司营收达到7281、7543亿元，归母净利润320、355 亿元，同比增长7.5%、11.5%，对应动态PE：9、8 倍。
    风险提示：汽车市场大幅度下滑或严重的产品质量问题。