二、分析与判断
    设立河南恒大曲美，深耕地产大宗业务
    恒大家居产业园是恒大集团的全资子公司，公司与其开展合作，有利于充分利用双方在各自领域的优势，互为补充、实现共赢。通过加强和提升对全品类大家居产品的研发设计、生产销售等优势项目的布局，与恒大住宅建设开发销售提供配套的资源优势相结合，有利于深入推进公司地产大宗业务的发展，提供新的利润增长点，为公司业绩持续增长提供动力。
    推行全品类大定制，模式创新带来客单价提升
    为适应消费者的需求，公司提出“全品类大定制”的产品和服务升级规划。原来的定制产品仅局限于B8 系列，但通过对工厂柔性化改造，打造3D 生产模式，将ERP 系统与生产进行工艺紧密结合，研究成品的改型定制实现路径，未来将逐一实现八大生活馆产品的改型定制化。
    OAO 新模式推行“线上展示+线下体验下单”，根据消费者需求进行空间设计，提供可实现3D 的效果图，并进行下单生产，派出专人负责产品安装；同时公司可从该系统获得更多的前端销售数据。目前新模式成效已现，平台前期导入的实验店面的转化率和客单价均大幅提高。
    线上线下协同销售，探索渠道创新
    公司实行线上线下跨平台销售模式：线上销售主要以OAO 官网、及天猫商城、京东商城、苏宁易购等第三方网络销售平台为主要渠道；线下实体销售则以经销为主、直营为辅。同时，公司积极拓展新的销售渠道：中标北京市行政事业单位2016-2017 年度办公家具协议定点采购项目，成功打开政府采购市场；持续推动与各大地产公司的深度合作，通过与万科物业“拎包入住”项目以及与恒大地产的“美居工程”项目战略合作，引导组织经销商开展更广泛、更深入的小区渠道营销。
    三、盈利预测与投资建议
    我们看好公司八大生活馆与OAO 平台形成的产品竞争力、渠道改善与创新对业绩增长的良好拉动作用，预计公司2016、17、18 年能够实现基本每股收益0.38、0.51、0.65 元/股，对应2016、17、18 年PE 分别为43X、32X、26X。维持公司“强烈推荐”评级。
    四、风险提示：
    产能扩张慢于预期；渠道拓展不及预期；定制业务发展不及预期。