改善趋势不改，看好来年业绩爆发
    展望来年，虽原材料上涨使成本端压力有所上行，但我们坚定看好公司业绩持续爆发：首先，公司管理改善红利将逐步释放，13 年以来公司加强渠道管理并取得明显成效，目前销售费用率较12 年改善4pct，但毛利率下滑使费用改善未在业绩层面体现，随着主营规模恢复与结构升级推动毛利率回升，管理改善红利有望实质性推升业绩；其次，考虑到变频战略继续推进和空调行业持续向好，公司主营也有望持续稳健增长；最后，近期公司规划29 亿理财产品投资额度，理财收益也将贡献部分业绩。
    长远空间广阔，维持“强烈推荐”评级
    作为长虹旗下白电资产平台，公司树立做大做强决心，提出2020年收入200 亿、利润10 亿长远目标，打造综合性家电企业战略日益明晰；而目前公司现金高达63 亿，一方面给估值提供较强安全边际，另一方面也为未来洗衣机、小家电及厨电等新业务拓展奠定基础；预计公司16、17 年EPS 为0.21、0.34 元，对应PE 为32.79、20.30 倍，基于基本面改善趋势、在手现金充足、估值极具安全边际同时长远空间广阔，维持“强烈推荐”评级。
    风险提示：原材料价格持续大涨、市场竞争加剧