冰箱业务受益行业变频升级，盈利稳增
    新能效标准实施带来冰箱行业的变革。公司在变频冰箱方面布局早、且具备上游协同优势， 16 年公司冰箱中变频占比近30%，远高于行业的11%。16 年前11月冰箱零售量市占率提高0.78pct。内销毛利率16 年比15 年提升2 个点左右，基于公司中高端冰箱市场占比提升和管理优化，公司毛利率水平有望继续提升。
    空调业务收益行业态势好转，具有较大业绩弹性
    国内空调市场去库存结束带来长虹空调销量和盈利能力双升：长虹空调2016 年内销和出口增长迅速，全年内销量同比增长36%。产品结构也出现较大改观，变频产品占比提升至65%，零售均价水平稳步提升，一定程度抵消原料价格上涨压力。内销毛利率水平16 年比15 年提升3 个点左右，近期公司产品价格随行业整体上调，空调业务具有较大业绩弹性，2017 年局面持续好转有望。
    渠道与营销管理优化，保障业绩提升
    出口方面：公司坚持“自主品牌+OEM/ODM”的品牌结构，聚焦大客户，不断加大海外营销机构、研发基地、生产基地等投入，未来三年仍有望实现翻倍增长。
    国内市场：逐渐压缩经销商、代理商等批发环节，降低销售费用。积极建设长虹-美菱智能产品体验店。重视盈利能力强的电商渠道。加强销售团队末位淘汰制。
    定增价位股价提供支撑，雄厚货币资金打开外延收购预期
    定增价为股价提供支撑：公司以5.59 元/股非公开发行募集资金总额15.7 亿元，分别投入智能制造、智能研发以及智慧生活三大平台建设项目和补充流动资金，保障公司长期发展，定增价位公司股价提供有力支撑。
    雄厚货币资金打开收购预期：公司有志于发展洗衣机、小家电业务，考虑到竞争格局已稳，在手货币资金充足，不排除公司采取并购方式打开局面。
    看好公司中长期发展，维持强烈推荐评级
    公司2017 年业绩弹性大，中长期战略清晰；控股股东参与增发显示中长期发展信心；在手货币资金63 亿，拥有极强安全边际。我们预计公司2016-18 年EPS为0.19、0.30、0.37 元，对应PE 为34.6、22.4、18.4 倍，给予强烈推荐评级。
    风险提示：1、原材料价格波动；2、新业务拓展不顺；3、行业需求下滑。