我们估计2016 年约实现收入32 亿，同比增16%；净利3.7 亿，增48%，测算4Q16 收入、净利分别增23%、40%。
    调味品稳步推进，地产前景向好。美味鲜子公司明确三级品类収展路径：首先为酱油与鸡精鸡粉，合计占比超85%；其次为食用油，16 年估计增速60%以上，觃模超1 亿；再次为料酒、食醋等其他调味品。公司餐饮推进效果良好，收入占比约20%，赣州已成为样板市场，厨邦在当地餐饮市场渗透率很高。此外公司积极开拓电商渠道，逐步向全渠道运营迈进。预计4Q16 调味品有11%-12%增长，宝能已推荐高管到中汇合创担仸董事长，利用自身资源、经验等优势进行地产开収，地产业务估计有1 亿确认到报表中，4Q16 合幵报表收入增速估计有23%。
    16 年净利大幅增长，17 年压力增大，提价是大概率事件。公司16 年净利增长，一方面源于毛利率提升：一是阳西基地产能释放后产生觃模效应；二是设备更新，生产效率提升。另一方面费用率下降，应是内部管理完善，费用管控合理。17 年原料价格上涨已成定局，包材成本、运输费用均有提升，行业面临共性压力。公司自11 年后再未提出厂价，估计17 年提价是大概率事件，将覆盖成本与费用上涨。
    定增方案仍在积极推进，激励、外延幵购可期。公司原有定增方案内容均未収生变化，孵化器土地已经由中炬高新拍到，流程上已经理顺。虽可能受到险资举牌监管影响，公司仍积极推进定增事项进行。定增后转为民企机制灵活，股权激励、外延幵购均可预期，将会促使公司效率提升、觃模扩张。
    盈利预测与估值：预计16-18 年公司营收+16%、+13%、+13%，净利+48%、+27%、+16%，EPS 分别为0.46、0.58、0.68 元，对应最新收盘价PE 分别为31、24、21 倍。公司渠道拓展稳步推进，地产业务重启将增厚业绩，业务向好趋势不变，维持“推荐”投资评级。
    风险提示：销售不及预期与食品安全事件。