荣盛发展预计2016 年实现归属于上市公司股东的净利润38.57-43.39 亿元，同比增长60-80%。业绩增长主要原因是2016全年特别是第四季度公司销售状况良好，商品房结转收入和归属于上市公司股东的净利润超出前期预计。根据第三方机构CRIC 数据，荣盛发展2016 年实现签约销售面积606.7 万平米、签约销售金额489.1 亿元，以此数据测算同比增速分别为25.6%、58.3%。我们判断公司利润大幅增长主要由于结转规模增长和毛利率改善，一方面公司2015 年以来销售的项目逐渐进入结算，另一方面公司重点布局的廊坊、南京、石家庄等城市房价大幅上涨带来毛利显著改善。
    “3+X”产业战略提速，将成为公司未来新的利润增长点。公司大健康、大金融业务进展迅速，将成为公司未来新的利润增长点。大健康方面，公司康旅平台多点发力，在原有秦皇岛、野三坡、海南岛、太平湖、神农架、捷克南摩拉维亚州等区域基础上，公司进一步拓展了广汉三星堆、西安临潼区秦文化、南京平山森林公园、河北内丘县、北戴河七里海等多个片区，同时美亚航空完成了“三亚-西沙航线”验证飞行。大金融方面，公司进一步完善布局，出资6 亿元发起设立辽宁振兴银行，持股30%为第一大股东。
    投资建议：荣盛发展全年业绩再度超预期，公司地产业务聚焦京津冀、长三角，以及特大城市的周边区域，充分受益于核心城市房地产基本面上行。同时公司积极拓展大健康、大金融业务，将成为公司未来新的利润增长点。我们上调公司2016 年-2017 年EPS 分别至0.94、1.04 元，对应PE 分别为8.3 和7.5 倍，维持“增持”评级。
    风险提示：货币政策大幅收紧；地产销售增速不及预期。