受益于药品和IVD 板块的拉动，2016Q3 公司营收25.24 亿元（+27.83%），净利润5.44 亿元（+30.77%），其中内生性利润4.98 亿元（+22.45%），预计公司全年业绩增长30%-40%的确定性强。
    心血管行业放量仍有空间，关注分级诊疗下的基层市场。我国有2.9 亿心血管疾病患者，每年350 万人死于心血管疾病，占总死亡人数的40%以上，疾病负担逐步加重。2015 我国PCI 手术量56.76 万例（+13.30%），介入诊疗渗透率、急诊直接PCI 率相比发达国家仍有较大空间。随着我国分级诊疗制度推进及医保支付比例的提升，基层医疗需求有望快速释放，预计国内PCI 诊疗量有望重回快速增长通道，直接推动冠脉支架系统、心血管系统药物的业绩变现。
    支架板块价格体系趋势向好，整体业绩保持稳健。支架板块是公司的传统品牌业务，预计未来将维持20%以上的稳健增长：①价格：从部分省市招标结果看，乐普Nano Plus 支架相比同种规格产品有20%的技术溢价，随着Nano 支架收入占比的提升，预计明年支架板块的均价有望不降而略有提升；②基层放量：考虑到乐普的产品优势以及在基层介入诊疗的渠道优势，预计未来公司的支架市场份额仍有5%-10%的提升空间，对应约10-20 亿的市场规模。
    自研重磅新品陆续推出，引领业绩跨越式增长。①双腔起搏器已获产品注册证，2017 年上市后将主力打开市场，2018 年带来业绩贡献；②新一代可降解支架NeoVas 已完成临床植入处于随访阶段，目前已进入绿色通道，有望于2018 年上半年上市推广，高附加值下的产品溢价将显著拉升支架板块的盈利水平；③左心耳封堵器是治疗房颤的创新性技术，处于后续随访阶段，有望于2018 年上市。
    IVD 和药品板块成为新的业绩引擎，板块处于高景气周期。公司精选协同性强的心血管品种切入IVD 领域，并“内生+外延”不断扩容产品、渠道和服务模式；公司药品板块显著受益于一致性评价和两票制带来的行业整合契机，直接收购大品种进入相关领域，后通过“医院”+“零售药店”两套营销模式进行乐普品牌打造，目前氯吡格雷和阿托伐他汀两款明星药品已成功打入市场并快速放量，三个高血压产品有望于2017 年下半年完成更名进行学术推广。预计未来2-3 年IVD和药品板块的业绩可实现50%左右的复合增长，成为公司的业绩引擎。
    风险提示。药品及耗材降价；并购整合进度不达预期。
    盈利预测及估值。公司是我国心血管领域龙头企业，全产业链布局持续完善，我们持续看好公司在心血管领域的战略优势以及后续业务布局的成长性，鉴于公司新产品上市推广时间节点逐渐清晰，上调公司2016-2018 年EPS 预测至0.41/0.54/0.70 元（原0.41/0.53/0.67 元），对应PE42/32/25 倍，参考可比公司估值给予公司2017 年可比PE40X，对应目标价21.54 元，维持“买入”评级。