本次募集资金主要用于收购乐普药业40%股权，2016年3 月份公司已使用自有资金完成收购，略超市场预期，新增并表利润约6500-8500 万元。定增完成将为公司后续的内生、外延提供充足弹药。
    成长性和业绩相对确定性成为内生“安全垫”。目前定增价格相比二级市场股价有5.47%的溢价率。年初至今，在无风险利率下行和资产荒持续的背景下，优质企业的定增项目依然是资金角逐的热点，因此整体定增的折价率大幅下降，且溢价发行屡现。我们认为即便是较高的折价率也难以提供绝对的安全，公司本身的成长性和业绩的相对确定性才是值得关注的绝对“安全垫”，此次溢价发行也间接反映了投资者对公司未来发展和业绩增长的持续性看好。
    业绩快速增长的心血管龙头企业。公司是我国心血管领域的龙头企业，“药+械+服务+工具”四维一体的心血管生态闭环已逐步搭建完善，目前进入了“传统业务稳健增长、重磅产品陆续推出、引擎业务高度景气”的新阶段。
    受益于药品和IVD 板块的拉动，2016Q3 公司营收25.24 亿元（+27.83%），净利润5.44 亿元（+30.77%），其中内生性利润4.98 亿元（+22.45%），预计公司全年业绩30%-40%增长的确定性强。
    自研重磅新品陆续推出，引领业绩跨越式增长。①双腔起搏器已获产品注册证，预计明年可上市销售贡献收入、后年贡献利润；②新一代可降解支架NeoVas 已完成临床植入处于随访阶段，进入绿色通道后有望缩短约6个月的审批时间，产品有望于2018 年上半年上市推广；③左心耳封堵器是治疗房颤的创新性技术，处于后续随访阶段，有望于2018 年上市。
    IVD 和药品板块成为新的业绩引擎，板块处于高景气周期。公司精选协同性强的心血管品种切入IVD 领域，并“内生+外延”不断扩容产品、渠道和服务模式；公司药品板块显著受益于一致性评价和两票制带来的行业整合契机，直接收购大品种进入相关领域，后通过“医院”+“零售药店”两套营销模式进行乐普品牌打造，目前氯吡格雷和阿托伐他汀两款明星药品已成功打入市场并快速放量，三个高血压产品有望于2017 年下半年完成更名并进行学术推广。预计未来3-5 年IVD 和药品板块均可维持50%以上的高速增长，成为公司业绩引擎。
    风险提示。药品及耗材降价；并购整合进度不达预期。
    盈利预测及估值。公司是我国心血管龙头企业，全产业链布局持续完善，我们持续看好公司在心血管领域的战略优势以及后续业务布局的成长性，考虑此次增发影响后，预测公司2016-2018 年EPS 为 0.41/0.53/0.67 元（维持预测），综合参考相关行业估值，给予公司2016 年可比PE55X，对应目标价22.51 元，维持“买入”评级。