公司16 年全年业绩增速靓丽，再超预期。
    嵌入式产品将是未来亮点，线上线下渠道愈发完善
    产品方面，公司嵌入式产品收入增速70%以上，目前正从OEM 到自主生产转型，其中烤蒸微已经可以自主生产，价格在五千至六千元；洗碗机、净水机等新品也将成为公司亮点，16 年预计完成近1 万台洗碗机的销售量。渠道方面，公司16 年在82 家代理商的基础上继续深化渠道下沉，新成立20 家城市公司，目前专卖店近3000 家，覆盖率达60%以上；公司在线上渠道上采取差异化产品以及多平台齐发力战略，16 年电商整体实现同比50%的快速增长，占收入比重达30%，考虑到电商毛利率75%，净利率20%-25%，电商占比逐步提升有望提升公司整体盈利水平。
    看好公司中长期发展，维持“买入”评级
    我们认为公司未来能够继续通过增加新品类、提升均价、加快布局高毛利的电商渠道以及深化线下渠道变革等方式实现快速增长，我们坚定看好公司中长期的发展。预计公司2016-2018 年营业收入同比增长28.1%、24.8%和21.0%，净利润同比增长46.8%、30.6%和26.3%，对应EPS 为1.67 元、2.18元和2.76 元，对应2016-18 年PE22.9 倍、17.5 倍、13.9 倍，维持 “买入”的投资评级。
    风险提示
    房地产市场不景气；行业竞争加剧；原材料价格上涨风险