收购天天快递，加快发展社会化物流服务。公司收购天天快递实现优势互补，全力推进社会化物流。苏宁物流的优势在于仓储尤其大家电标准化仓储，过去主要服务的客户是苏宁易购的C 端客户；而天天快递的优势在于最后一公里配送和覆盖全国的网络。公司收购天天快递是为发展社会化物流做准备，资产整合是最快的方式，而且双方的理念一致，强调仓配一体化而不是提供简单的配送服务。
    全渠道经营改善，盈利能力逐步提升。①线下经营效率不断改善。大店方面，云店不但迭代升级，盈利能力凸显；小店方面，苏宁易购服务站2016 年1-11 月单店年化销售额同比提升25.50%，93.61%的店面在开业后12 个月内实现单月盈利；②线上收入快速增长迎来边际效应拐点。2016 年GMV 预计突破800 亿元，随着GMV 增长和费用率改善，线上业务盈亏打平可期。③金融和物流服务提供增长点。我们预计2016 年全年金融和物流服务分别贡献3 亿和2 亿的利润，2017 年仍将保持70%左右的增速。
    风险提示：与天天快递的整合低于预期；线上竞争激烈导致亏损。