点评 
    业绩基本符合我们的预期：公司全年实现营业收入44.46 亿元，同比增长27.32%，实现归母净利润10.30亿元，同比增长 6.63%，净利润增速大幅低于收入增速。我们注意到公司前三季度资产减值的计提力度较大，以及2016 年末不良率同比 2015 年末实现小幅下降，我们估计公司 2016 年度进行了较大力度的减值计提，轻装上阵，未来业绩可期。  
    资产规模快速扩张：2016年末，公司总资产规模逼近 1300亿，同比增长19.76%，环比增长3.53%，规模的持续扩张带动收入端快速增长，未来随着省内异地分行的逐步获批开业，资产端有望继续保持较快的规模增长。   
    不良率继续小幅下降：2016 年末不良率 1.40%，环比三季度末小幅下降1bp，同比2015年末下降 3bps。我们认为，东部沿海区域经济的阶段性企稳和回暖，有利于公司的贷款质量改善，未来 2-3个季度不排除不良率继续改善的可能。  
    ROE 有望触底回升：公司 2016 年加权净资产收益率 11.79%，同比继续下行1个百分点。公司去年 3季度末完成 IPO 上市，实现了资本金的有效补充，缓解了公司的资本压力。由于募集资金产生效益需要一个逐步释放的过程，新增股本短期对公司的 ROE 有所摊薄，未来随着募集资金的逐步投放，公司业绩有望迎来新一轮的增长，带动ROE 止跌回升。  
    盈利预测及评级：我们预计公司 2017-2018 年的归母净利润分别为 12.2亿，13.5亿，对应的EPS为 0.55元、0.61元，对应当前股价的PE 分别为18.6倍、16.8倍，维持增持评级。  
    风险提示：宏观经济下行，资产质量恶化